방산 산업

분기 영업이익 첫 1조원

2026년 2분기 한화에어로스페이스는 분기 영업이익이 처음 1조원을 넘었다. 지상방산 수주잔고는 약 38조 3,000억원으로 4.7년치 일감이다. 현대로템과 한국항공우주는 매출이 늘었는데도 영업이익은 줄었다 — 각각 소형무장헬기 납품 지연과 환율 부담이 겹쳤다. 매출은 셋 다 늘었는데 영업이익은 한화만 늘었다 — 같은 호황에서도 회사마다 다르다.

내수는 적게, 수출은 많이

국내 방산 계약은 원가를 바탕으로 정부와 협상해 이익률이 낮게 묶이는 반면, 수출은 훨씬 높은 이익률을 남긴다(아래 표). 한화에어로스페이스는 방산 부문 해외 수출 비율이 처음 50%를 넘겼다.

협력사는 다른 얘기

부품 협력사는 체계업체가 내수에서 이익을 못 내는 구조라 함께 이익을 내기 어렵고, 체계 개발을 따로 하기 어려워 수출로 돌파구를 찾기도 쉽지 않다. 2026년 7월 대기업과 중소 협력사의 수익성 격차가 벌어지고 있다는 지적이 나왔다 — 완성 무기 회사의 호황이 소재·부품 회사에는 같은 속도로 번지지 않을 수 있다.

생산능력이 발목 잡을 수도

천궁-Ⅱ 연간 생산량은 약 8개 포대로, 확정 계약만으로 2030년대 초반까지 생산라인이 풀가동이다. 수출 수주는 이미 세 나라에 걸쳐 있다(아래 표). 현대로템의 최대 생산능력은 연간 200대 수준인데 폴란드·이라크·루마니아·페루가 동시에 붙어 있다. 국내 공장은 이미 풀가동이라 인력 재배치와 초과근무로 버티는 중이고, 빠른 납기라는 한국 방산의 최대 강점이 오히려 흔들릴 수 있다는 우려가 나온다.

현지 생산 요구가 커진다

유럽연합은 2025년 12월 8일 유럽방위산업프로그램 규정을 채택해, 보조금을 받는 방산 제품의 역외 부품 원가가 35%를 넘지 못하게 했고 2030년까지 조달예산의 50%, 2035년엔 60% 이상을 역내 무기로 사도록 했다. 한화에어로스페이스는 2026년 2월 루마니아에 K9·K10 생산 공장을 착공했고(현지화율 목표 최대 80%), 현대로템의 폴란드 K2 전차 실행계약도 차수를 거듭할수록 현지 생산 비중이 커지고 있다(아래 표). 계약 금액이 아니라 현지 생산 비율을 봐야 한다 — 현지 조립·기술 이전 비중이 커질수록 이익률은 떨어진다.

현지화, 마찰음도 났다

위 폴란드 K2 현지생산이 순탄하기만 한 것은 아니다. 2026년 9월 폴란드에서는 현지 협력사인 부마르 미쿨치체·타르누프 기계공장 등이 프로젝트 참여를 재검토하고 있다는 보도가 나왔다. 정비 인력 교육비와 라이선스 비용 부담, 핵심 기술 문서를 한국어로만 받는 데 대한 불만이 이유로 꼽힌다. 사업 자체가 무산됐다는 뜻은 아니고 완제품을 파는 단계를 지나 현지 생산·정비 역량까지 넘기는 과정에서 생기는 진통이라는 분석이 많지만, 3차 실행계약 협상 조건에 영향을 줄 수 있는 변수다.

수주 하나에 값이 흔들린다

한화오션과 HD현대중공업이 한 팀으로 뛰어든 캐나다 잠수함 12척 사업(건조만 20조원, 정비까지 최대 60조원)이 2026년 7월 6일 독일 티센크루프마린시스템즈에 넘어가면서 한화오션 주가가 하루 만에 약 23% 빠졌다. 같은 두 회사가 참여하는 태국 호위함(8,000억원)은 최종 사업자가 2026년 9월 정해질 예정이라 아직 결론이 나지 않았다. 방산 수주는 계약 하나가 주가를 그만큼 크게 흔든다.

한 계약에 여러 회사가 걸린다

천궁-Ⅱ는 LIG D&A가 주계약자이고 한화시스템이 레이다, 한화에어로스페이스가 발사대와 차량을 맡는다. 이라크 수출 계약에서 한화시스템 몫이 약 8,600억원, 한화에어로스페이스 몫이 약 6,170억원이다 — 한 회사의 수주 뉴스가 다른 회사의 실적이기도 하다는 뜻이다. 2024년에는 국내 업체들끼리 가격·납기 합의가 안 돼 방위사업청이 중재에 나선 일도 있었다.

이라크 대금이 늦어지고 있다

LIG D&A가 2024년 9월 20일 3조 7,135억원 규모 천궁-Ⅱ 8개 포대 계약을 공시했으나, 초기 계약금 5억 달러만 들어오고 2차 중도금이 밀려 인도 자체가 늦어지고 있다. 2026년 8월 26일 이라크 재무장관이 주이라크 한국대사를 만나 자금 조달 방식을 논의했다 — 계약을 따냈다고 매출이 그 시점에 확정되는 것은 아니다.

KF-21, 이제 수출 얘기가 나온다

한국항공우주(KAI)가 만드는 4.5세대 전투기 KF-21을 두고 세 나라에서 각기 다른 움직임이 있다(아래 표). 수출 얘기가 나오는 사이 국내 전력화도 눈앞이다 — KF-21 양산 1호기가 2026년 9월 공군에 인도돼 실전 배치를 앞두고 있다.

소재는 여전히 남의 손에

완제품 국산화율은 89.6%지만 핵심 원료는 해외 의존이다. 포탑·유도탄 날개를 움직이는 영구자석에 중국산 중희토류가 필수이고, 열영상 렌즈는 중국이 공급망을 쥔 게르마늄으로 만든다. 중국은 2025년 4월 사마륨·디스프로슘·테르븀 등 7종에 수출통제를 걸었다. K9 자주포는 독자 엔진(SMV1000) 개발에 20여 년이 걸려서야 독일의 기술 통제에서 벗어났고, 누리호는 부품 국산화율이 95%인데도 그 부품을 만드는 특수강·합금은 99%가 수입산이다.

군용 드론은 계속, 민수 UAM은 접었다

군용 무인기 계약은 이어진다 — 한화에어로스페이스는 2025년 10월 미국 GA-ASI와 단거리이착륙 무인기 'Gray Eagle-STOL' 공동개발 계약(7,500억원)을 맺었고, LIG D&A는 2026년 2월 AI 군집 자폭무인기 '공검'을 선보였다. 반대로 사람을 태우는 민수 UAM(도심항공교통)에서는 한화가 손을 뗐다 — 한화시스템이 2년 6개월간 2,117억원을 투자한 미국 오버에어가 기체 인증이 늦어지자 2025년 7월 기체 제작·생산을 접었고(지분투자 손실 1,400억원), 한화에어로스페이스도 영국 버티컬에어로스페이스와 맺은 4,548억원 규모 부품 공급계약을 해지했다. 같은 '무인기'라도 군용과 민수의 온도차가 크다.

국내 예산도 늘었다

2026년 국방예산은 65조 8,642억원으로 전년보다 7.5% 늘었고, 무기 도입에 쓰이는 방위력개선비는 19조 9,653억원으로 11.9% 늘며 인공지능·드론 기반 첨단강군을 투자 방향으로 명시했다. 다만 국내총생산 대비 국방비는 2.35%로 미국(3.32%)보다 낮다.

수주 둔화, 낙관만 하기는 이르다

2026년 7월 말 기준 한국 방산 수출 수주액은 약 80억 달러로 전년 동기 대비 절반 수준으로 줄었다 — 빅4 가운데 한화에어로스페이스를 제외한 나머지 세 곳은 수주잔고가 오히려 감소했다(아래 표). 같은 시기 록히드마틴·RTX·노스롭그루먼 등 미국 3사와 독일 라인메탈은 수주잔고가 급증하는 대조적인 흐름이다 — 위 '역대 최대 실적' 서사와 별개로, 다음 수주 사이클이 예전만큼 순탄하지 않을 수 있다는 신호다.

라인메탈, 숫자로 보면 이렇게 크다

위 유럽 카드에서 '1889년 설립, 배당수익률 1.22%'로만 스친 라인메탈은 2026년 매출이 전년 대비 40~45% 성장할 것으로 전망되고, 2026년 상반기 수주잔고가 약 8,050억 유로(약 131조원)에 달하며 연말까지 1,000억~1,200억 유로 규모로, 2030년까지 함정(해군) 매출만 50억 유로로 키운다는 목표를 갖고 있다 — 한국 방산 빅4와 유럽 시장에서 직접 부딪히는 규모의 경쟁자다.

캐나다 잠수함, 패인은 '나토 상호운용성'

위에서 다룬 캐나다 잠수함 탈락은 성능이나 납기가 아니라, 낙찰자인 독일 티센크루프마린시스템즈(TKMS)가 독일·노르웨이의 Type 212CD 공동생산·나토 표준 상호운용성을 내세운 것이 결정적이었다는 분석이 나온다 — 개별 무기 성능을 넘어 '동맹 표준에 얼마나 맞는가'가 새로운 경쟁 기준으로 떠오르고 있다는 뜻이다.

방산이 우주로 넓어진다

2026년 6월 18일 「방위산업 발전 및 지원에 관한 법률」 개정으로 우주항공사업자도 방위산업공제조합 가입 대상에 포함돼 보증·공제 혜택을 받게 됐고, 우주항공청 2026년 예산은 1조 1,131억원(전년 대비 약 16% 증가)이다. 사업적으로도 한화시스템·한화에어로스페이스가 위성 개발·통신·발사체까지 아우르는 '뉴스페이스' 사업을 확장하며 '한국판 스페이스X'를 지향하고 있다 — 우주 산업 편에서 다룬 이야기가 방산 대기업의 사업 확장과도 맞닿아 있다.

K-방산 브랜드, 전시회로 알린다

동유럽 최대 방산전시회인 폴란드 MSPO 2026이 2026년 9월 8~11일 키엘체에서 열려(약 769개사, 참관객 2만 8,000명 규모) 방위사업청·방산진흥회가 통합한국관을 운영했고, 유로사토리 2026에도 통합한국관을 운영했다. 정부는 2027년까지 세계 방산 수출 점유율 5%·4대 수출국 진입을 공식 목표로 내걸고 있다(현재 9위) — 개별 계약 뉴스 뒤에는 이런 국가 차원의 브랜드 마케팅이 함께 있다.