가장 큰 몫을 가져가는 회사가, 정작 배당은 없습니다

미국 원전 8기, 대미투자 2호 사업으로 떠오르다

• 2026년 9월 22일 산업통상부가 국회 산업통상자원중소벤처기업위원회에 대미투자 계획을 보고했다. 1호 사업은 텍사스 엔시널의 가스복합화력발전소(6.3GW, 223억 달러)로 추진이 결정됐고, 미국 내 대형 원전 8기 건설은 2호 사업으로 올라 있지만 아직 추진 여부를 정하기 전 단계다.
• 거론되는 구성은 웨스팅하우스 AP1000 6기와 한국형 APR1400 2기이고, 2기·4기·2기 순으로 나눠 짓는 방안이 논의되고 있다. APR1400이 미국에 들어가려면 2025년 1월 지재권 합의에 예외를 둬야 하는데, 한국의 전략투자 사업에 한해 최대 2기까지 허용하는 쪽으로 합의를 고친다는 보도가 나왔다.
• 정부는 이 사업과 묶어 웨스팅하우스 지분을 5~10% 범위에서 확보하는 방안을 미국과 협상하고 있다. 정부는 이 정도 지분으로도 의결권은 가질 수 있다고 보고했지만, 이사를 선임하려면 10% 이상이 필요하다.
• 확정된 것은 아직 없다. 9월 18일로 잡혔던 양해각서 서명이 미뤄졌고, 미국원자력학회 매체는 미국 관리들이 APR1400 도입을 주저하고 있다고 전했다. 9월 28일까지 미국 정부의 공식 발표는 나오지 않았다.
• 주가는 소식에 따라 크게 움직였다. 원전 8기 계획이 알려진 9월 7일 한전기술이 18.12%, 두산에너빌리티가 12.75% 올랐고, 9월 23일 장중에는 두산에너빌리티가 5% 넘게 내리는 등 원전주가 일제히 약세를 보였다. 투자 규모도 보도마다 1,000억 달러에서 1,300억 달러까지 엇갈려, 어느 회사가 얼마나 수주할지 지금 단정하기는 어렵다.

체코 후속 계약, 테멜린 3·4호기로

• 2026년 4월 체코 산업통상부 원자력·신기술 실장이 '내년(2027년)에 최종 결정을 내릴 수 있을 것'이라고 밝혔다 — 두코바니 사업 성과를 지켜보며 후속 프로젝트를 연계하는 구상이다.
• 수주에 성공하면 두코바니 5·6호기와 테멜린 3·4호기까지 총 4기의 대형 원전을 연이어 건설하는 구도가 된다.

서구권 SMR, 발표를 넘어 실제 착공으로

• TerraPower가 2026년 3월 NRC 건설허가를 받고 4월 와이오밍 케머러 1호기 착공에 들어가 미국 최초로 실제 건설 중인 첨단원자로가 됨.
• Kairos Power도 2026년 4월 헤르메스2 원자로를 착공했고, X-energy의 Xe-100은 다우케미칼 자회사(Long Mott Energy)가 텍사스 설비용으로 채택해 NRC 안전성평가가 2026년 11월 완료 예정.
• 국내 회사가 실제 제작을 맡은 사례도 나왔다. 두산에너빌리티는 2026년 8월 테라파워와 케머러 1호기(345MW)에 들어갈 원자로 보호용기·지지구조물·내부구조물 제작 계약을 맺었다. 2024년 12월 제작성 검토 계약에서 시작해 실제 제작 발주까지 이어진 것으로, 계약 금액은 공개되지 않았다.

중국·한국의 SMR 경쟁, 마일스톤으로 보면

• 중국핵공업집단(CNNC)이 2025년 12월 링룽일호(ACP100, 125MWe, 하이난성 창장)의 비핵 증기(터빈) 시운전에 성공했다. 상업운전?(연간 10억kWh, 52만 가구분) 목표는 당초 2026년 상반기였는데, 회사는 6월 공시에서 하반기 가동으로 계획을 늦췄다.
• 국내 i-SMR은 2026년 2월 27일 원자력안전위원회에 표준설계인가 신청서를 제출했다 — KINS의 서류적합성검토에서 13건이 보완 필요로 확인됐으나 안전성 심사 착수가 가능하다고 판단됐고, 서류보완 시한은 2027년 6월, 주요 검증시험 결과제출은 2028년 6월, 설계인가 목표는 2028년, 첫 운전 목표는 2034년.

원전 안전, 국제 규제조화와 실제 위기가 동시에

• IAEA가 각국 규제기관 간 SMR 인허가 심사를 조율하는 'Nuclear Harmonization and Standardization Initiative(NHSI)'를 추진 중이며, 2026년 4~5월에는 SMR 규제자 전용 파일럿 스쿨을 처음 운영했다 — 전 세계 80개 이상의 SMR 설계가 개발 중이라 안전·보안을 조기에 고려해야 한다는 게 배경.
• 같은 시기 실제 안전위기도 벌어졌다 — 러시아군 점령 중인 우크라이나 자포리자 원전에서 2026년 8월 18일 드론 폭발로 16명 사상이 발생했고, 8월 20일 마지막 외부 전력선이 끊겨 비상 디젤발전기로 냉각계통을 가동해왔다. 9월 5일 IAEA 중재로 제7차 국지 휴전이 발효돼 복구 작업이 시작됐고, 9월 7일 330킬로볼트 송전선 1개가 다시 연결되면서 18일 만에 외부 전력이 돌아왔다. 다만 전쟁 전 10개였던 송전선 가운데 지금 쓸 수 있는 것은 이 1개뿐이고 바닥난 비상 발전기 연료도 다시 채워야 해, IAEA는 위험이 끝난 것이 아니라고 보고 있다.

신한울 3·4호기, 국내 유일의 실제 공사 현장

• 탈원전 정책으로 멈췄다가 재개된 신한울 3·4호기는 2026년 5월 기준 종합공정률 29.8%를 기록 — 3호기는 2025년 5월, 4호기는 2026년 5월에 각각 첫 콘크리트를 타설.
• 준공 목표는 3호기 2032년, 4호기 2033년. 체코·SMR 이야기에 가려지기 쉽지만, 국내 부품·정비사들의 매출로 실제 잡히는 건 결국 이 현장이 얼마나 예정대로 진행되느냐다.
• 2026년 9월 17일에는 우리기술이 두산에너빌리티와 신한울 3·4호기용 가상화 분산제어시스템(DCS) 개발 계약을 맺었다고 밝혔다. 실제 제어시스템과 같은 기능을 가상공간에 구현하는 작업이고, 계약 금액은 공개되지 않았다.

국내 신규 원전, 석 달 공론화를 거친다

• 2026년 9월 22일 기후에너지환경부가 국무회의에 원전 공론화 추진계획을 보고했다. 시민참여단 숙의토론과 전문가 공개토론, 온라인 의견수렴을 약 석 달 동안 진행하고 12월쯤 권고안을 받는 일정이다.
• 이에 따라 10월로 잡혀 있던 12차 전력수급기본계획(2026~2040년) 정부안은 12월 이후로 미뤄졌다. 정부는 신규 원전을 몇 기 지을지가 아니라 원전이 맡을 역할을 묻겠다고 밝혀, 12차 계획에 담길 신규 원전 규모는 공론화가 끝난 뒤에야 윤곽이 잡힌다.

웨스팅하우스, 미국 증시 상장을 추진한다

• 2026년 7월 31일 웨스팅하우스가 미국 증권거래위원회에 기업공개(IPO)를 위한 비공개 예비 등록신청서를 제출. 목표 기업가치는 최대 300억 달러 수준으로 거론.
• 9월 18일 블룸버그는 웨스팅하우스가 500억 달러가 넘는 기업가치를 목표로 하고, 이르면 10월 공개 서류를 낼 계획이라고 보도했다. 7월에 거론되던 300억 달러보다 크게 높아졌고, 2023년 인수가 79억 달러와 비교하면 6배가 넘는다. 상장 주관은 씨티그룹과 골드만삭스가 맡는다.
• 현재 지분은 브룩필드 51%, 캐머코 49%로 나뉘어 있다 — 두 회사가 2023년 79억 달러에 웨스팅하우스를 인수한 지 3년 만의 상장 추진.
• 이 회사는 뒤에 나오는 지재권 합의로 한국의 유럽·북미 독자 수출을 사실상 좌우하는 상대이기도 하다. 상장 이후 시장의 실제 평가를 받으면 그 협상력이 어느 쪽으로 움직일지도 지켜볼 대목이다. 한국 정부가 협상 중인 지분 5~10%도, 목표 기업가치 500억 달러를 그대로 적용하면 단순 계산으로 25억~50억 달러 규모가 된다.

미국-사우디 원자력협정이 쏘아올린 한미협정 개정론

• 2026년 7월 22일 미국과 사우디아라비아가 평화적 원자력협력협정('123 협정')을 체결 — 자국 내 농축·재처리를 포기하는 '골드 스탠더드' 조건 없이, 제한적이지만 조건부 우라늄 농축 가능성을 열어준 내용.
• 한국은 2015년 개정된 한미원자력협정에 따라 미국의 사전 동의 없이는 우라늄을 자체 농축하거나 사용후핵연료를 재처리할 수 없다. 2025년 한미정상회담에서 미국이 이 문턱을 낮추는 방향을 지지한다고 밝히면서 협정 개정 협상이 이미 시작된 상태라, 이번 사우디 사례가 그 협상에 유리한 선례가 될지 아니면 미국의 신중론만 강화할지가 관심사다.

국내 사용후핵연료, 저장 포화가 코앞이다

• 한빛원전은 2030년, 한울은 2031년, 고리는 2032년에 저장시설이 포화될 것으로 재산정 — 2021년 추정보다 1~2년 앞당겨짐. 포화 시 원자력안전법상 원전 가동이 중단될 수 있다.
• 한빛은 4,810다발(저장용기 130기) 규모 건식저장시설을 지어 2030년 7월 가동을 목표로 하며, 중간저장시설은 2050년 완공 후에야 반출이 시작될 예정 — 2025년 9월 시행된 고준위방사성폐기물 관리 특별법만으로는 이 시급성이 다 드러나지 않음.

원전 수출, 한전으로 컨트롤타워를 법제화한다

• 정부가 대외 신인도·자금동원력에서 앞서는 한전이 원전 수출을 총괄하도록 하고, 베트남·사우디아라비아 등에서의 수출 전 과정을 한전 몫으로 이관하는 내용의 '원전수출진흥법' 제정을 추진 중 — 2026년 5월 산업통상부의 컨트롤타워 정비를 아예 법으로 못 박으려는 후속 조치.

우라늄 농축가격, 3년 새 3배로

• 우라늄 농축 가격 지표인 SWU(분리작업단위)가 3년 전 56달러에서 현재 190달러로 3배 이상 급등 — 미국의 러시아산 농축우라늄 수입금지(2024년 5월)와 카자톰프롬의 2026년 생산 감축이 겹친 영향.

빅테크 원전 재가동, 회사별로 보면

• 팰리세이즈(미시간, 800MW)가 2025년 재가동 허가를 받았고 2026년 미국 에너지부로부터 다섯 번째 대출 승인을 받음.
• 팰리세이즈는 2026년 8월 30일 핵연료 장전을 시작했지만, 원자로에 넣은 연료 집합체 1개가 기울어지면서 장전 작업이 멈췄다. 회사와 NRC는 방사성 물질 누출이나 부상자가 없다고 밝혔다. 기울어진 집합체를 꺼내려면 NRC의 허가 변경 승인이 필요해 재가동 일정은 늦어질 수 있다. 폐쇄 원전을 되살리는 길이 신규 건설보다 빠르기는 해도 변수가 없지는 않다는 점을 보여준다.
• 구글은 2025년 10월부터 아이오와 듀안아놀드 원전 재가동 전력을 25년간 공급받기로 했고, 마이크로소프트는 TMI 1호기를 2028년 재가동 목표로 20년 전력구매계약을 맺음 — 앞서 언급한 '빅테크 4사, PPA 13건·9.8GW+'라는 총량 뒤에는 이런 개별 계약들이 있음.
• 아마존은 펜실베이니아 서스퀘해나 원전 옆에 데이터센터를 짓는 조건으로 탈렌에너지와 전력구매계약을 맺었고, 별도로 SMR 개발사 X-energy에도 투자. 메타는 일리노이 클린턴 원전의 20년 전력공급계약에 이어 테라파워와 최대 8기 규모 SMR 계약도 맺어, 재가동과 신규 SMR 양쪽에 걸쳐 있음 — 4사(마이크로소프트·구글·아마존·메타) 중 신규 SMR까지 발주한 곳은 메타뿐.