캐머코

캐머코는 우라늄을 캐서 정련·가공까지 하는 핵연료 주기 전방 기업이다. 캐나다 서스캐처원주 애서배스카 분지에 있는 맥아더강-키레이크(McArthur River-Key Lake, 세계 최대급 우라늄 광산 중 하나)와 시가르레이크(Cigar Lake, 세계 최고 품위 우라늄 광산)를 직접 운영하며, 우라늄 정광을 UF6(육불화우라늄)로 바꾸는 전환(conversion) 사업도 함께 한다. world-nuclear.org 집계 기준 2024년 캐머코는 회사 단위로 전 세계 우라늄 생산의 약 17%(10,193톤)를 차지해, 카자흐스탄 국영기업 카자톰프롬(21%, 12,463톤)에 이어 세계 2위 생산자였다.

카자흐스탄에서도 현지 국영기업 카자톰프롬과의 합작법인 JV Inkai를 통해 우라늄 채굴에 지분 참여하고 있다. 2026년 2분기에는 JV Inkai에서 캐머코 배정 생산량 약 420만 파운드가 예상됐고, 같은 분기 이 합작법인에서 약 1억 2,400만 달러의 배당을 받았다 — 자국 광산 운영 외에도 해외 우라늄 생산에서 현금흐름을 얻고 있는 구조다.

2022년 10월에는 브룩필드 리뉴어블 파트너스 및 기관 파트너들과 함께 원자로 설계·건설(EPC)·서비스 기업 웨스팅하우스 일렉트릭을 부채 포함 약 79억 달러에 인수하기로 합의했고, 2023년 11월 인수를 완료했다. 캐머코의 지분은 49%이고 나머지 51%는 브룩필드 리뉴어블 및 기관 파트너들이 보유한다(자세한 사업 구조·매출 구성은 이 사이트의 웨스팅하우스 페이지 참고). 웨스팅하우스는 대형 원전 노형 AP1000과 소형모듈원자로(SMR)·마이크로원자로 기술을 보유하고 있으며, 2026년 7월에는 미국 증권거래위원회에 기업공개(IPO)를 위한 S-1 등록신청서를 비공개로 제출해 상장 가능성이 열렸다.

이 외에 우라늄 농축 기술을 개발하는 Global Laser Enrichment(GLE)에도 24% 지분을 갖고 있어, 채굴부터 정련·전환·원전 서비스·농축 기술까지 핵연료 주기 대부분에 걸쳐 있는 몇 안 되는 기업이다. 2020년대 들어 원전 재가동·신규 건설 붐과 AI 데이터센터發 전력 수요 증가가 우라늄 수요 전망을 밀어올리면서, 캐머코 주가도 함께 크게 재평가됐다는 평가를 받는다.

캐머코는 2023년 11월부터 원자로 설계·건설·서비스 기업 웨스팅하우스 일렉트릭의 지분 49%를 갖고 있다. 나머지 51%는 브룩필드 리뉴어블 파트너스 및 여러 기관 투자자가 나눠 보유한다 — 흔히 '캐머코·브룩필드 컨소시엄'으로 묶여 불리지만, 지분율은 캐머코가 소수주주(49%)이고 브룩필드 쪽이 과반(51%)을 쥔 구조다.

웨스팅하우스는 뉴욕증시·나스닥 어디에도 상장돼 있지 않은 비상장 파트너십 회사라, 캐머코 주주 입장에서는 자기 회사 실적표에 '웨스팅하우스 지분법 손익'이라는 한 줄로만 그 성과가 반영된다. 2026년 2분기에는 이 지분법 손익이 순손실 1,000만 달러(2025년 동기엔 순이익 1억 2,600만 달러)를 기록하며 캐머코 전체 순이익 급감의 주된 원인이 됐다 — 웨스팅하우스 실적 변동성이 그대로 캐머코 실적 변동성으로 옮겨붙는 구조라는 뜻이다.

2026년 7월 31일 웨스팅하우스가 SEC에 기업공개(IPO)를 위한 S-1 등록신청서를 비공개로 제출하면서 상장 가능성이 열렸다. 다만 신청서 자체가 비공개(confidential)라 공모 규모·시점·밸류에이션은 2026년 9월 현재 확정되지 않았다 — 상장이 이뤄지면 캐머코가 보유한 49% 지분 일부를 시장에서 매각해 현금화할 수도 있지만, 그 여부와 규모도 아직 알려진 바 없다.

"카자흐스탄·카자톰프롬이 세계 우라늄 생산의 절반 이상을 차지한다"는 식의 설명이 흔히 돌지만, 어떤 기준으로 보느냐에 따라 숫자가 크게 달라진다. world-nuclear.org 집계 기준 2024년 회사 단위로는 카자톰프롬이 21%(12,463톤), 캐머코가 17%(10,193톤)를 차지해 둘을 합쳐도 38% 수준이다.

반면 국가 단위로 보면 카자흐스탄이 39%, 캐나다가 24%로 둘을 합치면 63%에 이른다. 이 차이는 국가 단위 통계에는 카자흐스탄 내 오라노(프랑스)·우라늄1(러시아 로사톰 계열) 등 카자톰프롬 외 다른 사업자의 생산량, 캐나다 내 캐머코 외 오라노 캐나다 등의 생산량까지 함께 잡히기 때문이다.

즉 "카자흐스탄과 캐나다 두 나라가 세계 우라늄 공급의 절반 이상을 좌우한다"는 설명은 국가 단위로는 맞지만, "카자톰프롬과 캐머코 두 회사가 세계 생산의 절반 이상을 캔다"는 설명은 다소 과장된 표현이다 — 이 페이지는 혼동을 줄이기 위해 두 기준을 모두 병기했다.