비엠티

산업 방향과 지속가능성

비엠티는 2025년 결산배당을 주당 600원으로 결정해 전년(250원)보다 두 배 넘게 늘렸는데, 이 재원은 영업이익이 아니라 임시주주총회를 통한 자본준비금 감액으로 마련한 300억원의 비과세 배당재원이었다. 2026년 3월에는 이를 바탕으로 배당성향 25% 이상 유지를 공식 목표로 내건 기업가치제고계획까지 공시했다. 같은 시기 최대주주 윤종찬 대표의 지분율은 전환사채가 전량 주식으로 바뀌면서 2020년 50%대에서 2025년 36%대로 낮아졌고, 2026년 5월에는 가족에게 주식 6만주를 증여하며 35.92%까지 한 번 더 내려간 데다, 회사가 처음 실시한 자사주 신탁 매입분도 소각 없이 반년 만에 제3자에게 그대로 팔아치웠다. 주주환원의 규모는 뚜렷이 커졌지만 그 형식과 재원의 지속가능성은 따로 짚어볼 지점이 있다.

2025년의 배당 급증과 밸류업 공시는 유휴공장 매각대금과 자본준비금 전환이라는 일회성 재원에 크게 기대고 있어, 25% 이상 배당성향 목표가 이런 특수 재원 없이도 유지될지는 아직 확인되지 않았다. 또한 회사가 처음 실시한 자기주식 신탁 매입(발행주식의 2.43%, 명목상 취득 목적은 주가안정·주주이익보호)을 소각 없이 반년 만에 제3자(두나미스자산운용)에게 시간외대량매매로 처분해 애초 내세운 목적과 실제 처분 목적(유통물량 확대)이 엇갈렸고, 전환사채를 주식으로 바꿔 순차 매도해온 사모펀드 물량도 아직 5%대 남아 있어 잠재적 매물 부담이 완전히 해소되지는 않았다.