NH올원리츠

산업 방향과 지속가능성

NH올원리츠는 반기(6개월)마다 결산하고 배당하는 위탁관리리츠다. 2021년 11월 상장 이후 아홉 번의 반기 배당에서 주당 배당금은 106원에서 200원 사이를 오르내렸는데, 어느 반기도 순이익만으로 배당금을 채운 적이 없고 매번 자본전입액과 감가상각비를 더한 초과배당으로 메웠다. 이 방식은 표면적인 배당수익률을 높게 유지시켰지만 그 대가로 자본총계는 2021년 말 2,003억원에서 2024년 말 1,846억원까지 줄었다. 2025년부터는 유상증자와 오피스 자산 교체를 통해 다시 자본을 늘리는 쪽으로 방향을 틀었다.

반기마다 순이익을 웃도는 배당을 지속하면서 자본총계가 줄어드는 동안 신규 자산 편입은 상당 부분 차입 확대로 뒷받침돼, 부채총계가 2024년 말 4,700억원에서 2025년 말 7,269억원으로 늘었다. 또한 연결 기준 당기순이익은 2024년 하반기와 2025년 상반기 두 차례 적자를 낸 반면 배당 산정 기준인 별도 당기순이익은 그 기간 내내 흑자를 유지해, 연결과 별도 실적의 괴리가 점점 벌어지고 있다.