파이버프로

산업 방향과 지속가능성

파이버프로는 2022년 3월 코스닥에 상장한 뒤 3년 연속 배당을 늘려온 회사다. 보통주 주당 현금배당금이 2023년 20원에서 2024년 66원, 2025년 86원으로 뛰는 동안 연결 매출은 193억8,600만원에서 434억7,200만원으로 2.2배 늘었다. 이 성장을 이끈 것은 광섬유자이로스코프(FOG) 기반 관성항법 제품군인 통합항법시스템으로, 2025년 이 한 제품군에서만 287억1,500만원(전체 매출의 66.05%)을 벌었고 그중 수출은 158억8,600만원으로 1년 새 5배 넘게 불었다. 국내 방산업체의 관성센서 분야 제1 협력사라는 지위와 국가 차원의 방산 수출 확대가 맞물린 결과지만, 매출의 절반 이상이 여전히 소수의 대형 고객 몇 곳에 쏠려 있다는 점은 이 성장세와 배당 확대가 얼마나 안정적으로 이어질지를 가늠할 때 함께 봐야 할 대목이다.

다만 이 성장세를 그대로 낙관하기는 이르다. 매출액 10% 이상을 차지하는 상위 고객 3곳(사업보고서에는 A사·B사·C사로만 표기돼 있다)에 대한 매출 비중이 2024년 65.9%(216억9,200만원)에서 2025년 54.2%(235억7,500만원)로 낮아지긴 했지만 여전히 매출의 절반을 넘는다. 게다가 고객별 매출은 큰 폭으로 출렁였다. B사向 매출은 15억1,200만원에서 107억3,600만원으로 7배 넘게 늘었고, C사向 매출은 81억5,600만원에서 20억100만원으로 4분의 1 수준으로 줄었다. 소수의 대형 고객이나 특정 프로그램의 발주 시점에 따라 실적이 크게 흔들릴 수 있는 구조라는 뜻이다. 수주 세부 내용도 방산 보안을 이유로 상당 부분 비공개로 남아 있어, 외부에서 사업의 질을 직접 검증하기는 어렵다. 재무구조도 지켜볼 부분이다. 부채총계는 2024년 112억5,100만원에서 2025년 149억2,600만원으로 늘었고 부채비율도 29.14%에서 32.59%로 올라갔는데, 2025년 11월 결의한 56억5,000만원 규모의 부동산 매입까지 겹치면서 당분간 이 흐름이 이어질 가능성이 있다. 배당성향이 꾸준히 오르고는 있지만 2025년 결산배당 기준 시가배당율은 0.82%에 그쳐, 배당 매력보다는 성장주 성격이 훨씬 강하다는 점도 함께 감안해야 한다.