NH프라임리츠

산업 방향과 지속가능성

NH프라임리츠는 2023년 하반기 결산부터 세 번 연속으로 반기배당 최고 기록을 새로 썼는데, 그 배경은 임대수익 증가가 아니라 2019년 상장 당시부터 보유해온 핵심 자산을 하나씩 팔아치우는 자산 교체 작업이다. 삼성SDS타워(2023년), 더에셋(2024년), 강남N타워(2025년), 서울스퀘어(2026년)까지 초기 편입 자산 네 곳이 2년여 만에 모두 매각됐고, 그 처분이익이 매번 하반기 배당에 한꺼번에 얹혔다. 반면 매각과 무관한 상반기 배당은 2020년 127원에서 2025년 126원으로 6년째 큰 변화가 없어, 최근의 배당 급증이 앞으로도 이어질 반복 가능한 수준인지는 아직 드러나지 않았다.

최근 3년의 배당 증가는 임대수익 성장이 아니라 자산 매각차익에 좌우돼왔고, 2025년 하반기(2025년 6~11월)에는 직전 반기에 미리 반영된 처분 관련 공정가치평가 이익과의 기저효과로 영업손익이 약 2억원 적자로 돌아서는 등 반기별 실적 변동성도 크다. 서울스퀘어 매각대금 중 약 400억원의 재투자처가 아직 정해지지 않았고, 최대주주 이지스자산운용(주)의 지분율도 2025년 11월 결산 기준으로는 오히려 7.29%까지 줄어(소액주주 비중은 70.07%로 늘어) 로테이션 이후의 방향을 강하게 제시할 지배주주가 뚜렷하지 않으며, 2026년 7월 공시된 다음 상반기 배당(837원) 역시 그동안 안정적이던 상반기 배당 패턴을 벗어나 급증해 배당 수준의 예측 가능성이 더 낮아졌다.