엠앤씨솔루션

산업 방향과 지속가능성

엠앤씨솔루션은 K9 자주포·K2 전차에 들어가는 포·포탑 구동장치를 만드는 방산 부품사로, 두산이 2021년 사모펀드(소시어스PE·웰투시인베스트먼트)에 4,530억원에 넘긴 모트롤 방산사업부가 모태다. 2023년 12월 민수·방산으로 인적분할되며 지금의 사명으로 독립했고, 2024년 12월 16일 공모가 6만5,000원으로 코스피에 상장했다. 상장 이후 실적과 배당 모두 가파르게 불어 2025년 순이익이 456억원(전년 대비 69% 증가)까지 늘고 배당성향 50% 정책도 자리잡았지만, 정작 이 회사를 지배해온 사모펀드의 지분 매각 작업은 2026년 8월 주가 급락으로 좌초됐다 — 우선협상대상자 선정 당시 1조원 초반대였던 시가총액이 반년 만에 4,658억원까지 떨어지며 인수펀드 결성이 무산된 것이다.

방산 매출이 한화에어로스페이스·현대로템 등 완제품 제조사 몇 곳에 집중돼 있어 고객사 다변화는 아직 초기 단계이고, 2026년 6월 무상증자로 유통주식수가 3배로 늘어난 지 석 달 만에 150억원 규모 자사주 매입·소각이 겹쳐 진행되고 있어 당분간 주당 지표를 볼 때는 이 두 이벤트를 함께 감안해야 한다. 지분 매각 협상이 결렬됐다고 지배구조 리스크가 사라진 것도 아니다 — 매각 측이 시장 상황을 봐서 재추진하겠다고 밝힌 만큼, 다음 인수 후보가 기존 고객사(SI)로 좁혀질 경우 거래 조건이나 의사결정 구조가 달라질 가능성은 여전히 열려 있다.