RF머트리얼즈

산업 방향과 지속가능성

RF머트리얼즈는 2022회계연도에 주당 100원, 배당성향 23%짜리 결산배당을 한 번 지급한 뒤로 2023년부터 2025년까지 3년 내리 배당을 하지 않았다. 그 사이 2024년에는 자사주 24만 7천여 주(발행주식의 약 2.9%)를 장내에서 사들였다가, 2025년 말에는 그중 24만 5,926주를 도로 팔아 약 45억원을 AI 데이터센터용 설비·운영자금으로 돌려썼다. 2026년 들어서는 260억원대 유상증자와 1:1 무상증자를 연달아 단행해 발행주식수를 900만주 안팎에서 1,800만주에 가깝게 늘렸는데, 이 회사에서 배당과 자사주는 주주환원의 고정된 수단이라기보다 그때그때 필요한 자금을 대는 도구에 가까워 보인다.

모회사이자 최대주주인 RFHIC가 동시에 핵심 판매처 중 하나라는 점은 지배구조상 잠재적 이해상충 소지가 있고, 짧은 기간에 유상증자와 무상증자로 발행주식수가 두 배 가까이 늘어난 만큼 앞으로 이익지표나 배당 재원을 볼 때도 이 희석 효과를 함께 감안해야 한다. 자사주도 취득과 처분을 반복하며 안정적인 주주환원 수단이라기보다 단기 자금 조달 창구에 가깝게 쓰인 모습이어서, 배당이 언제 어떤 규모로 재개될지 가늠할 뚜렷한 신호는 아직 없다.