코스텍시스

산업 방향과 지속가능성

코스텍시스는 2020년부터 2025년까지 6개 사업연도 내내 현금배당과 주식배당을 한 번도 실시하지 않았다. 그 대신 2024~2025년 두 차례에 걸쳐 "주가안정을 통한 주주이익 제고"를 내걸고 자기주식 44만1,319주를 사들였고, 이전부터 보유하던 단주까지 더해 자사주는 총 44만2,778주(발행주식의 5.68%)로 불어났는데, 이 물량은 소각이나 재매각 대신 2025년 7월 표면금리 0%짜리 사모 교환사채 발행의 교환대상으로 전량 넘어갔고 2026년 3월 기준 이미 84%가 채권자들에게 주식으로 건너갔다. 같은 시기 창업주 한규진 일가는 지분 증여로 최대주주 명의를 특수관계인 한태성에게 넘겼고, 회사는 미국 반도체기업과의 594억원 공급계약을 발판 삼아 RF통신 패키지 중심 사업에서 전력반도체용 방열 스페이서 사업으로 무게중심을 옮기며 2026년 상반기 흑자로 돌아섰다.

흑자 전환과 대형 공급계약이 이어지고 있지만 아직 반기 한 번의 실적일 뿐이고, 594억원 계약도 회사 스스로 분기별 확정 발주에 따라 물량이 변동·취소될 수 있다고 밝힌 만큼 특정 대형 고객사에 대한 의존도가 앞으로의 배당 여력을 좌우할 수 있다. 배당이 전혀 없는 상태에서 자사주 매입과 교환사채 발행, 최대주주 지분 증여가 잇달아 일어나면서, 겉보기엔 주주환원처럼 보이는 조치들이 실제로는 설비투자 자금 조달과 지배구조 재편에 더 가깝게 작동했다는 의문이 남는다.