레이크머티리얼즈

산업 방향과 지속가능성

레이크머티리얼즈는 2020~2023 회계연도까지 배당이 없다가 2024년에 처음으로 보통주 주당 50원 배당을 지급한 회사다. 그런데 이듬해인 2025년에는 배당금을 30원으로 40% 줄였다. 문제는 이 감액이 이익 감소를 절반도 따라가지 못했다는 점이다. 2025년 연결 영업이익은 전년보다 40.1% 줄고 당기순이익은 62.9% 급감했는데, 배당성향은 오히려 15.7%에서 25.6%로 올라갔다. 태양광(Solar) 부문의 업황 둔화와 전고체 배터리·미국법인 등 새 사업에 들어가는 비용이 겹친 첫해에, 세종 지역에서는 세 건 합산 650억원 규모의 설비 증설·부지 매입이 동시에 진행 중이고 2026년 5월에는 500억원 규모 전환사채까지 새로 발행했다.

다만 몇 가지는 과장해서 읽으면 안 된다. 배당성향 자체는 25.6%로 절대 수준이 낮아 이 회사의 배당 여력이 당장 위태로운 것은 아니다. 그러나 영업이익이 2022년을 정점으로 2023년 -16.6%, 2024년 -24.9%, 2025년 -40.1%로 3년 연속, 그것도 갈수록 더 큰 폭으로 줄고 있고 당기순이익은 2025년에만 62.9% 급감했다는 추세는 가볍게 볼 수 없다. 같은 기간 부채총계는 2022년 1,267억2,751만원에서 2023년 1,891억3,471만원으로 한 해 만에 49.3% 불어난 뒤 2,199억원대에서 유지되고 있어(2025년 부채비율 161.9%), 세 건의 설비투자(합산 650억원)를 상당 부분 차입으로 충당했을 가능성이 있다. 2026년 5월 발행한 500억원 전환사채 가운데 400억원이 시설자금이 아니라 운영자금 목적이라는 점도, 영업활동만으로 자금 수요를 감당하기 빠듯해지고 있다는 신호로 읽을 만하다. 이 회사의 배당은 시작된 지 2년밖에 되지 않았다는 점도 짚어야 한다 — 트랙레코드라 부를 만한 기간이 아직 없고, 시작하자마자 나온 첫 조정이 곧바로 감액이었다는 사실 자체가 안정성 판단을 유보하게 만든다.