비츠로셀

산업 방향과 지속가능성

비츠로셀은 2025년 결산배당금이 주당 460원에서 260원으로 거의 반토막 나면서 얼핏 배당을 줄인 것처럼 보이는 회사다. 그러나 이는 2025년 중 실시한 100% 무상증자로 배당대상 주식수가 22,467,264주에서 44,934,528주로 늘어난 데 따른 착시일 뿐, 실제 배당금 총액은 103억 3,494만원에서 116억 8,298만원으로 13.0% 늘었고 배당성향도 20% 안팎에서 안정적으로 유지됐다. 같은 시기 회사 실적 자체는 스마트미터(AMI) 중심 사업에서 방산·석유화학(고온전지)·AI 데이터센터용 신사업으로 무게중심을 옮기며 5년 연속 매출·영업이익·순이익이 동반 증가하는 성장 국면에 들어서 있다.

다만 몇 가지는 그대로 받아들이기 어렵다. 사이트에 주당 배당금 숫자만 노출하면 2025년을 '배당 삭감'으로 오독할 위험이 크므로, 무상증자로 인한 희석이라는 맥락 설명이 반드시 붙어야 한다. 자사주는 2021년부터 꾸준히 사들여 한때 47만 주까지 쌓았지만 5년간 단 한 번도 소각하지 않았고 2024년 이후로는 매입도 멈춰, 실제 유통주식을 줄이는 주주환원으로는 이어지지 않고 있다. 사업보고서 본문에는 '정액배당·누진배당' 같은 공식 문구는 없고, 대신 2025년 6월 16일 발표한 기업가치제고계획(밸류업)에 '2024~2026년 배당성향 최소 20% 이상, 2027년 이후 25% 이상 검토'라는 목표치가 명시돼 있음을 이번에 확인했다. 다만 별도(단독) 기준 순손실 여부는 이번에도 검증하지 않았다. 대만 델타전자向 LIC 공급, 미국 국방부向 자폭드론용 배터리 공급은 모두 언론 보도 기준 협의 단계일 뿐 DART로 확정된 계약이 아니며, 2030년 매출 6,000억원 같은 중장기 목표치도 회사·증권사가 제시한 미확정 전망이다.