LS머트리얼즈

산업 방향과 지속가능성

LS머트리얼즈는 2023년 코스닥 상장 이후 배당을 거른 해가 있는 회사다. 상장 첫 사업연도인 2023년에 보통주 기준 주당 22원을 배당한 뒤 2024 사업연도는 결산배당을 공시하지 않았고, 2025 사업연도에 다시 22원으로 돌아왔다. 문제는 이 22원이 나온 2025년의 실적이다. 2021년 설립 이후 한 번도 없었던 영업손실(1.4억원)과 순손실(10.1억원)이 연결 기준으로 처음 함께 났는데도, 배당금 총액은 직전 배당연도인 2023년과 똑같은 14억8,835만원을 그대로 유지했다. 이 해의 현금배당성향은 순손실 때문에 DART 공시에서도 계산되지 않고 '-'로 남아 있다. 주력인 울트라커패시터(UC) 사업의 기존 응용처가 흔들리는 사이 알루미늄 자동차부품이라는 새 사업에 본격적으로 비용을 쏟기 시작한 시점과 겹쳐 있어, 지금의 배당을 실적 반등 없이 얼마나 더 유지할 수 있는지를 눈여겨봐야 한다.

다만 낙관하기는 이르다. 상법상 배당 재원 산정 기준이 되는 별도 재무제표는 2025년에 21.8억원의 순손실을 냈는데, 이는 연결 순손실(10.1억원)보다 두 배 넘게 크다. 별도 기준으로는 그해 벌어들인 이익만으로 배당을 감당하지 못했다는 뜻이라, 배당 재원은 결국 과거에 쌓아둔 이익잉여금에서 나왔을 가능성이 높다. 부채총계도 2024년 459.9억원에서 2025년 684.6억원으로 늘어, 하이엠케이 공장 투자 자금 일부가 차입으로 조달됐을 가능성을 보여준다. 자사주 매입이나 소각이 상장 이후 단 한 번도 없었던 점까지 더하면, 지금의 주주환원은 현금배당 하나에 전적으로 기대는 구조다. 하이엠케이의 2,000억원 매출 목표도 2030년이라는 5년 뒤 이야기라 당장의 실적 공백을 메울 수 있는 사업은 아니다.