E1

산업 방향과 지속가능성

E1은 SK가스와 국내 LPG 수입·유통 시장을 양분해 온 회사이지만, 2024년을 기점으로 정체성 자체가 크게 흔들리고 있다. 그해 평택 LNG 발전소를 3,175억원에 인수해 발전업에 뛰어들었고, 자회사 LS네트웍스를 통해 증권사(현 LS증권) 경영권까지 확보했다. 이 두 인수의 여파로 연결 부채총계는 2023년 2조9,996억원에서 2025년 13조3,064억원으로 3년 만에 4배 넘게 불어났다. 그런데도 배당 정책만큼은 '별도 순이익의 15% 이상 유지'라는 보수적인 틀을 지켰고, 실제 지급액은 본업 실적의 기복을 그대로 따라가며 주당 5,150원(2023년), 3,450원(2024년), 4,550원(2025년)으로 출렁였다.

다각화 자체는 사업 기반을 넓히는 방향이지만, 그 재원 대부분이 빚으로 조달됐다는 점은 배당 여력과 무관하지 않다. 2026년 상반기 말 기준 연결 부채총계는 17조7,369억원까지 늘어 2023년 말 대비 6배 가까이 불었는데, 같은 기간 자본총계는 2조322억원에서 2조7,557억원으로 36% 느는 데 그쳤다. 새로 인수한 LNG 발전·증권 자회사들의 실적은 아직 배당 재원인 별도 재무제표에는 직접 잡히지 않아, 이 확장이 앞으로 배당 정책에 어떻게 반영될지는 지켜봐야 할 부분이다.