일양약품우

산업 방향과 지속가능성

일양약품우는 1997년 상법 개정 전에 발행된 구형 우선주로, 보통주 배당에 액면가 2,500원의 1%인 25원을 더 받는다. 2019년분부터 2025년분까지 이 25원 차이는 해마다 그대로 지켜졌고 2025년분은 보통주 155원, 우선주 180원이었다. 다만 보통주에 배당하지 않으면 우선주도 배당하지 않을 수 있다는 조건대로 2017년분과 2018년분에는 둘 다 무배당이었고, 결국 우선주 배당도 보통주 배당을 정하는 이익에 그대로 묶여 있다. 2026년 상반기 연결 순이익 146.2억원은 영업손실 141.4억원을 중국 합작법인에서 받은 배당금 약 269억원이 메운 결과인데, 회사는 일회성 손익을 뺀 경상이익을 기준으로 배당을 정한다고 밝혀 이 순이익이 배당으로 얼마나 이어질지는 분명하지 않다.

우선주 배당은 보통주 배당에 25원을 얹는 구조라 따로 정해진 하한이 없는데, 그 보통주 배당을 받쳐야 할 연결 영업이익은 2023년 163.8억원에서 2025년 49.6억원으로 줄었고 2026년 상반기에는 141.4억원 적자로 돌아섰으며, 상반기 순이익을 만든 중국 배당금은 2023~2025년분 미분배이익을 한꺼번에 받은 돈이다. 같은 시기 길림 출자 약 176억원과 소송 중인 과징금 62.3억원이 같은 재원을 나눠 쓸 수 있는데, 우선주 보유자는 의결권도 없고 자사주 매입 대상도 아니어서 이런 결정에 영향을 미칠 통로가 좁다.