동진쎄미켐

산업 방향과 지속가능성

배당액이 2025년 결산에서 갑자기 크게 뛰었다. 주당 200원이던 배당금이 650원으로 세 배 넘게 늘고 배당성향도 6%대에서 33%대로 올라섰는데, 정작 그해 연결 순이익(지배기업 소유주지분)은 1548억원에서 991억원으로 36% 줄었다. 숫자만 보면 앞뒤가 안 맞아 보이지만 속을 들여다보면 이유가 있다. 회사는 지난해 하반기부터 발포제 사업을 물적분할로 떼어내고 중국 디스플레이 소재 자회사 지분 70%를 매각하면서 사업을 반도체 소재 중심으로 압축했고, 이 과정에서 생긴 일회성 손실이 연결 순이익을 깎아먹었다. 반면 배당의 실질적 재원인 개별(별도) 순이익은 800억원에서 1317억원으로 오히려 늘었고, 회사는 이 개선분을 곧바로 배당 확대와 자사주 소각으로 돌렸다. EUV 포토레지스트라는 확실한 기술 무기를 쥔 채 비핵심 사업을 정리하며 주주환원을 강화한, 재편의 한 해였다.

연결 순이익이 줄어드는 국면에서 배당액과 배당성향을 동시에 큰 폭으로 올린 결정이라, 2025년만큼의 이익이 이어지지 않으면 이번 배당 확대가 한 해에 그칠 위험이 있다. 배당의 실질적 재원이 된 별도 순이익 개선도 상당 부분 중국 자회사 지분 매각과 사업 재편에 따른 일회성 처분이익에 기댄 측면이 있어, 그 효과가 사라진 다음 해에도 배당성향 25% 이상을 지킬 수 있을지는 더 지켜봐야 한다. 중국 지분을 30%로 낮춘 결정도 투자금 회수라는 긍정적 측면과 별개로, 최종 매각대금의 수취 시점과 규모가 등기·외환당국 승인 등 절차에 따라 아직 바뀔 수 있다는 불확실성을 안고 있다.