율촌화학

산업 방향과 지속가능성

율촌화학은 2022년부터 2024년까지 3년 연속 연결 순손실을 냈으면서도 주당 250원 배당은 그대로 유지해온 회사다. 2025년 흑자로 돌아섰지만 순이익 규모가 배당금에 못 미쳐 현금배당성향이 148.86%까지 올라갔고, 국민연금은 이를 '과대배당'으로 지목하며 2년 연속 재무제표 승인안에 반대표를 던졌다. 한편 회사는 2026년 3월 기업가치제고계획을 통해 배당성향 40% 이상 유지를 공식 목표로 내걸었고, 적자를 이어가던 전자소재(2차전지 파우치필름) 부문의 손실도 2024년 260억원에서 2025년 14억원으로 크게 줄이며 반등을 모색하고 있다.

이 회사의 배당 정책은 '손실이 나도 배당을 지키는 주주환원 의지'로도, '이익 창출력을 넘어서는 과다 배당'으로도 읽힐 수 있는데, 국민연금이 공개적으로 후자 쪽 판단을 내렸다는 점은 가볍게 볼 신호는 아니다. 전자소재 부문 적자가 빠르게 줄고 있다고는 하나 아직 흑자 전환을 확인한 것은 아니어서, 배당성향 40% 이상 유지라는 목표와 현재 148.86%라는 실제 수치 사이의 간극이 앞으로 이익 개선으로 좁혀질지, 아니면 배당 축소로 좁혀질지는 지켜봐야 한다.