미원상사

산업 방향과 지속가능성

미원상사는 2021년부터 결산배당에 6월·9월 말 기준 분기배당 두 차례를 더하는 방식을 제도화해온 회사다. 문제는 그렇게 늘려온 배당을 뒷받침해야 할 이익이 정반대로 움직였다는 점이다 — 연결 영업이익이 2022년 770억원에서 2025년 436억원으로 3년 연속 줄어드는 사이, 결산배당은 500원에서 1,400원으로 계속 올라 연결 현금배당성향은 10.11%에서 25.16%까지 뛰었다. 회사도 이 부담을 의식한 듯 2026년 3월 24일 「기업가치 제고 계획(자율공시)」— 조세특례제한법상 고배당기업 요건에 해당해 제출한 공시다 — 를 통해 연결당기순이익의 40%를 배당과 자사주 소각으로 돌려주겠다는 총주주환원율 목표를 처음 공식화했는데, 정작 자사주는 2023년을 마지막으로 소각 없이 매입만 쌓이고 있어 실현 여부는 지켜봐야 한다. 그리고 2026년 들어 실적 흐름도 갈렸다 — 1분기 영업이익은 전년동기 대비 27% 더 줄었지만 2분기에는 96% 급증하며 반등했다.

다만 낙관하기엔 이르다. 연결 영업이익이 2022년 770억원에서 2025년 436억원으로 3년 연속 줄어드는 사이에도 결산배당은 500원에서 1,400원으로 계속 올라갔고, 그 결과 현금배당성향은 10.11%에서 25.16%로 뛰었다. 회사 스스로 내건 '연결당기순이익의 40%' 총주주환원 목표도, 2024년부터 자사주를 매입만 하고 소각은 하지 않고 있어 아직은 선언에 가깝다 — 지금 쌓인 21만주(발행주식의 4.4%)가 실제 소각으로 이어지지 않으면 목표 달성 여부를 가늠하기 어렵다. 2026년 2분기 실적 반등도 아직 한 분기치일 뿐이고 1분기까지는 감소세가 이어졌던 만큼 추세로 굳어졌다고 보기엔 이르다. 다만 부채총계가 자본총계의 18% 수준(2025년 말 부채 765억1,017만원, 자본 4,163억8,456만원)에 불과해 재무 건전성 자체는 여유가 있는 편이라, 배당 재원을 감당할 여력은 남아 있다.