삼현

산업 방향과 지속가능성

삼현은 2024년 3월 코스닥 상장 이후 두 번째 결산연도까지(2024·2025년) 보통주 주당 50원 배당을 그대로 유지해온 자동차·로봇·방산용 액추에이터 전문기업이다. 문제는 그 배당을 받쳐야 할 본업의 수익성이 정반대로 흔들리고 있다는 점이다. 2025년 연결 영업이익이 전년 대비 85.4% 급감해 8억 533만원까지 주저앉았는데, 회사는 사업보고서에서 그 원인으로 미국 관세로 인한 모빌리티 수출 물량 감소와 로봇·방산 신사업을 위한 연구개발·인력 투자 확대를 직접 지목했다. 같은 해 부채총계는 1년 만에 약 2.8배로 불어나, 신사업 확장을 빚으로 조달하는 구조가 뚜렷해지고 있다.

배당 자체의 지속가능성을 낙관하기는 이르다. 2025년 영업이익이 8억 533만원까지 주저앉았는데도 당기순이익은 오히려 16.55% 늘어난 96억 9,073만원을 기록했는데, 이는 영업이익과 세전이익(78억 4,992만원)의 차이인 약 70억원의 영업외 이익에 기댄 결과다 — 본업이 벌어들이는 현금만으로는 배당을 유지하기 빠듯한 구조라는 뜻이다. 여기에 2025년 10월 전환사채 485억원을 새로 발행하면서 부채총계가 2024년 250억 5,499만원에서 2025년 703억 5,072만원으로 1년 만에 약 2.8배 늘었고, 부채비율도 21.7%에서 53.4%로 뛰었다. 방산·로봇 신사업이 아직 매출의 16% 수준에 머무는 상황에서 대규모 투자를 계속 빚으로 조달하고 있다는 점, 그리고 2026년 3월에 밝힌 자사주 소각 의도가 아직 실행되지 않았다는 점도 함께 짚어둘 만하다.