솔브레인

산업 방향과 지속가능성

솔브레인은 매년 조금씩 배당을 늘려온 회사이지만, 정작 그 배당이 갖는 무게감은 가벼워지는 중이다. 2024년 주당 2,300원이던 현금배당은 2025년 2,350원으로 늘었는데, 같은 기간 현금배당수익률은 1.38%에서 0.53%로 오히려 뚝 떨어졌다. 반도체 소재 업황 기대감에 주가가 크게 뛴 결과라, 배당을 보고 접근하기에는 이미 값이 많이 오른 상태라는 뜻이다. 반면 지배주주 순이익은 2022년 1,628억원에서 2025년 790억원으로 절반 넘게 줄었는데도 연결 기준 현금배당성향은 같은 기간 9.53%에서 22.77%로 뛰었고, 여기에 자사주 매입까지 큰 폭으로 늘었다. 이익이 꺾이는 국면에서 주주환원의 몸집만 커지는 셈인데, 그 배경에는 회사가 2025년 4월 스스로 내건 3개년 기업가치 제고 계획이 있다.

주주환원이 커지는 것과 별개로 그 재원인 이익은 뚜렷한 하락 추세에 있다. 지배주주 순이익은 2022년 1,628억원에서 2025년 790억원으로 3년 만에 절반 넘게 줄었고, 여기에는 관계기업·공동기업 투자와 관련한 손상차손이 2024년 448억원, 2025년 295억원으로 2년 연속 발생한 영향도 있다. 기업가치 제고 계획에 담긴 자사주 소각은 아직 '검토' 단계일 뿐 실행 여부와 시점이 정해지지 않았고, 새로 인수한 SFS글로벌이 실제 이익에 얼마나 기여할지도 아직 드러나지 않았다. 배당수익률이 1%를 밑도는 수준까지 낮아졌다는 점도 이 종목을 배당 수익 관점에서 접근할 때는 감안해야 할 부분이다.