명인제약

산업 방향과 지속가능성

명인제약은 2025년 10월 1일 코스피에 상장해 공모가(5만8천원) 대비 110% 넘게 오른 채 첫날 거래를 마친 회사다. 상장으로 조달한 1,972억원 중 1,085억원을 펠렛 신공장에, 851억원을 운영자금에 투입하는 동안에도 배당은 오히려 가팔라졌다. 결산배당금은 2023년 500원에서 2024년 1,000원으로 두 배, 2025년에는 1,500원으로 다시 50% 늘었고, 2026년에는 창사 후 처음으로 중간배당(주당 500원)까지 지급한다.

다만 배당이 느는 속도를 실적이 그대로 뒷받침한다고 보기는 이르다. 영업이익은 2024년 928억원에서 2025년 925억원으로 사실상 정체했고 영업이익률도 34.4%에서 32.2%로 낮아졌다 — 매출이 2,694억원에서 2,873억원으로 늘어난 것과는 반대 방향이다. 순이익도 2023년 745억원에서 2024년 687억원으로 한 차례 꺾였다가 2025년 814억원으로 되돌아온 흐름이라, 최근 2개년의 변동폭이 앞으로 배당성향 25% 하한을 계속 지킬 수 있을지는 조금 더 지켜봐야 한다. 부채총계는 473억원(2025년 말)으로 자본총계(7,944억원)의 6%에 그쳐, 배당 재원을 빚으로 조달할 위험은 낮은 편이다.