BGF리테일

산업 방향과 지속가능성

BGF리테일은 편의점 CU를 운영하며 2022년부터 4년째 주당 4,100원의 배당금을 그대로 유지해 온 회사다. 안정적으로 보이는 이 배당 뒤에는 성장통이 숨어 있다. 매출은 2022년 7조 6,157억원에서 2025년 9조 612억원으로 꾸준히 늘었지만 영업이익은 2,500억원대 박스권을 좀처럼 벗어나지 못했다. 그러다 2026년 상반기 들어 영업이익이 전년 동기 대비 33.7% 늘며 반등 신호가 나타났고, 회사는 2028년까지 영업이익 3,000억원과 주주환원율 40%를 내건 기업가치 제고 계획을 발표해 둔 상태다. 배당을 실제로 늘릴 체력이 붙고 있는지가 지금 이 회사를 읽는 핵심 질문이다.

2026년 상반기의 반등은 반가운 신호지만, 이것이 편의점 본업의 구조적 개선인지 상대적으로 부진했던 2025년 상반기의 기저효과인지는 조금 더 지켜봐야 한다. 2022년부터 2025년까지 4개년을 보면 매출은 19% 가까이 늘었는데 영업이익은 2,500억원대에서 거의 움직이지 않았고, 영업이익률은 3.31%에서 2.80%로 오히려 낮아졌다. 별도 기준 순이익도 2022년 1,907억원에서 2024년 1,728억원까지 줄었다가 2025년 1,741억원으로 소폭 반등한 정도라, 편의점 가맹사업 자체의 수익성이 뚜렷하게 좋아졌다고 보기엔 이르다. 주주환원율 40% 지향이라는 목표와 현재 36.3% 사이의 거리도 아직 남아 있다.