이마트

산업 방향과 지속가능성

이마트는 2023년과 2024년 두 해 연속 순손실을 내면서도 주당 배당금 2,000원을 지켰다. 그러다 2025년 지배주주 순이익이 1,362억원으로 흑자 전환하자 배당금을 2,500원으로 25% 올리고, 사들여 두었던 자사주도 실제로 태우기 시작했다. 다만 이 전환이 아직 초입이라는 점은 짚어야 한다. 회사가 스스로 내건 목표는 2027년 연결 매출 34조원과 영업이익 1조원인데, 2025년 실적은 매출 28조 9,704억원과 영업이익 3,225억원으로 갈 길이 남아 있고, 그 사이 이마트는 계열사 신세계건설을 지탱하는 데도 적잖은 자금을 넣고 있다.

다만 부풀려 보지 않아야 할 부분들도 있다. 2025년 배당성향이 49.20%로 뛰었다지만 이는 지배주주 순이익 자체가 1,361억원대로 아직 크지 않은 상태에서 나온 비율이어서, 절대적인 배당 여력이 넉넉해졌다고 보기는 이르다. 회사가 내건 2027년 매출 34조원·영업이익 1조원 목표와 비교하면 2025년 실적(매출 28조 9,704억원, 영업이익 3,225억원)은 아직 절반에도 못 미치는 초기 단계이고, 매출 자체는 2023년부터 2025년까지 3년째 29조원 안팎에서 정체돼 있다. 여기에 이마트는 2026년 5월 이사회에서 계열사 신세계건설의 재무구조 개선을 위해 총 5,000억원 규모의 유상증자 참여를 결의했는데, 건설 경기 부진과 프로젝트파이낸싱 부담이 이어지는 한 비슷한 자금 지원이 다시 필요해질 가능성을 배제하기 어렵다. 자사주를 태워 주식 수를 줄이는 전략은 주당 지표를 개선하는 데는 도움이 되지만, 배당 총액 자체를 키우지 않는 한 그 효과는 제한적이라는 점도 함께 볼 부분이다.