신세계인터내셔날

산업 방향과 지속가능성

신세계인터내셔날은 2025 회계연도에 연결 영업손실 115억원을 냈는데도 주당 400원 배당을 그대로 유지해, 연결 기준 현금배당성향이 323.76%까지 치솟았다. 다만 이 영업손실은 실적 자체가 나빠졌다기보다 '자주(JAJU)' 사업부 매각을 중단영업손익으로 분류하면서 생긴 일시적 회계 효과 성격이 크고, 회사도 2026년 실적부터 상당 부분 상쇄될 거라고 밝힌 바 있다. 동시에 2024년 밸류업(기업가치 제고) 계획에서 내건 최소배당 400원과 3년간 자사주 3% 소각 약속은 계획대로 착실히 지켜지고 있어, 이익이 흔들리는 국면에서도 주주환원 기조 자체는 꺾이지 않았다.

겉으로는 밸류업 계획을 착실히 지키는 모범 사례처럼 보이지만, 그 이면에는 순이익이 급감한 해에도 최소배당 400원 약속 때문에 배당성향이 300%를 넘게 방치됐다는 점과 소각 재원의 상당 부분이 신사업 자회사 부진으로 상쇄되고 있다는 긴장이 함께 있다 — 2026년 실적 반등이 예고대로 이어지지 않으면 '최소배당 400원'이라는 공약 자체가 다음 밸류업 주기(2028년 이후)에서 낮아지거나 재해석될 여지도 남아 있다.