GS리테일

산업 방향과 지속가능성

GS25 편의점과 GS더프레시, GS샵을 거느린 GS리테일은 순이익이 크게 출렁이는 와중에도 주당 배당금만큼은 흔들림 없이 늘려온 회사다. 2021년 GS홈쇼핑 합병 첫해 8,152억원에 달했던 지배주주 순이익은 2024년 25억원까지 주저앉았다가 2025년 434억원으로 다시 올라섰는데, 이 사이 주당 배당금은 2022년 430원에서 2025년 600원으로 오히려 더 늘었다. 그 결과 현금배당성향은 최근 4년 내내 100%를 훌쩍 넘겼다. 회사는 2024년 말 파르나스호텔과 후레쉬미트를 인적분할로 떼어내며 복잡했던 사업구조를 정리했고, 2026년 8월에는 유통 본업 수익성과 주주환원을 함께 끌어올리겠다는 기업가치 제고 계획까지 내놨다.

다만 화려해 보이는 배당 증액의 이면에는 재원 문제가 있다. 지배주주 순이익 대비 배당성향이 4년째 100%를 넘는다는 것은, 그해 번 돈이 아니라 그동안 쌓아둔 이익잉여금을 헐어 배당하고 있다는 뜻이다. 배당의 실질적 기반인 별도 순이익이 2023~2024년 2년 연속 적자였던 만큼, 이 흐름이 굳어지면 지금까지의 배당 증액 기조 자체가 흔들릴 수 있다. 인적분할과 사업 정리가 겹치면서 최근 2개년 실적을 과거와 단순 비교하기도 어려워졌고, 근접출점 규제로 국내 점포 성장이 사실상 멈춘 상황에서 퀵커머스와 물류 투자가 실제 이익으로 이어지기까지는 시간이 더 필요해 보인다.