BGF에코머티리얼즈

산업 방향과 지속가능성

BGF에코머티리얼즈는 이익을 나눠주기보다 계열사 자금을 지렛대 삼아 몸집을 키우는 쪽을 택해 온 회사다. 2020~2022년 100원이던 주당 현금배당금은 2023년 70원, 2024년부터는 50원으로 낮아졌는데, 그 사이 발행주식총수는 2022년 말 2,954만 주에서 2024년 말 6,277만 주로 두 배 넘게 늘었다. 늘어난 주식 상당수는 최대주주 (주)비지에프가 반복적으로 유상증자에 참여하며 채운 것으로, 비지에프의 지분율은 2022년 말 50.67%에서 2025년 말 69.95%까지 올랐다. 회사는 이렇게 조달한 자금을 배당 재원이 아니라 반도체 소재·자동차부품 계열사 인수와 신규 생산설비 건설에 쓰고 있다.

이 확장은 대체로 최대주주의 반복적인 자금 투입과 부채 증가로 뒷받침되고 있다. 부채총계는 2023년 1,337억 원에서 2025년 2,821억 원으로 늘었고, 방금 흡수합병 대상이 된 BGF에코솔루션도 최근 3개 사업연도 중 2개 연도(2023년, 2025년)에 순손실을 냈으며 무수불산 공장 역시 2026년 완공 목표일 뿐 아직 가동 전이어서, 신사업 두 축 모두 안정적인 이익 궤도에는 오르지 못한 상태다.