코오롱인더

산업 방향과 지속가능성

코오롱인더스트리는 2021 회계연도부터 보통주 기준 주당 1,300원 배당을 5년째 그대로 유지해온 회사다. 문제는 이 배당을 지탱해야 할 이익이 정반대로 움직이고 있다는 점이다. 2025년 연결 당기순이익이 전년 대비 절반 넘게 줄고 별도 재무제표는 순손실로 돌아서면서, 연결 현금배당성향은 처음으로 100%를 넘어섰다. 타이어코드와 아라미드로 대표되는 기존 산업자재 사업의 수익성이 3년째 내려앉는 사이, 반도체·AI 서버용 신소재 mPPO를 새 성장축으로 밀어붙이고 있어 지금은 정액 배당 정책과 사업 체력 사이의 간극을 눈여겨봐야 하는 시점이다.

다만 배당의 지속가능성을 낙관하기는 이르다. 2025년 연결 당기순이익이 전년보다 53.4% 줄면서 연결 현금배당성향이 103.18%까지 올라갔고, 상법상 배당재원 산정 기준이 되는 별도 재무제표에서는 363억8,600만원의 순손실을 기록했다. 별도 기준으로는 당기 이익만으로 배당을 감당하지 못했다는 뜻이고, 그동안 쌓인 이익잉여금을 헐어 메운 것으로 봐야 한다. 아라미드와 화학 부문의 수익성 회복이 더딜 경우 이런 방식은 오래 이어지기 어렵다. 5년째 이어진 정액 배당이 실적과 무관하게 관성적으로 유지되고 있다는 점도 함께 짚어둘 필요가 있다.