미창석유공업

산업 방향과 지속가능성

2025년 미창석유공업은 매출액이 4,055억원(전년대비 -6.1%), 영업이익이 345억원(-24.3%)으로 오히려 줄었는데도 당기순이익은 689억원으로 30.9% 늘었다. 이 증가분의 대부분은 본업인 윤활유 사업이 아니라 지분법 관계기업으로 분류된 스텔라EV배터리사모펀드1호에서 생긴 132억원 규모의 평가이익에서 나왔다. 반면 주당 배당금은 2020년 2,000원에서 2025년 3,500원까지 꾸준히 올랐지만 순이익이 그보다 더 빠르게 불어나면서, 현금배당성향은 같은 기간 16.15%에서 7.69%로 오히려 낮아졌다. 본업의 이익 흐름과 회사 전체 이익 규모, 그리고 주주환원의 속도가 서로 다른 방향으로 움직이고 있는 셈이다.

2025년 순이익 증가의 핵심은 변동성이 큰 지분법 평가이익이었고 정작 본업인 윤활유 부문의 영업이익은 줄었다는 점에서, 이 이익 개선이 앞으로도 이어질지는 지켜봐야 한다. 오너 일가의 2025년 10월 지분 증여에 따른 증여세 연부연납이 2026년 하반기까지 이어지는 한편 외국계 기관투자자 피델리티는 같은 해 지분을 10.00%에서 8월 말 6.30%까지 꾸준히 줄이고 있어, 지분 구조를 둘러싼 이런 움직임이 배당 정책에 어떤 영향을 줄지는 아직 드러나지 않았다.