SK케미칼

산업 방향과 지속가능성

SK케미칼은 2024년과 2025년 두 해 연속으로 중간배당 400원과 결산배당 750원을 그대로 반복해 보통주 주당 1,150원을 지급한 회사다. 문제는 이 두 해의 이익 내용이 딴판이었다는 점이다. 2024년은 연결 기준 당기순손실 44억원을 내고도 배당을 그대로 유지해 현금배당성향이 250.8%까지 치솟았고, 2025년은 순이익이 273억원으로 돌아서며 성향이 50.1%로 낮아졌다. 이 급격한 등락의 진원지는 SK케미칼 본체가 아니라 지분 66.37%를 쥔 자회사 SK바이오사이언스다. 별도(단독) 기준으로 보면 SK케미칼은 2022~2025년 4년 내내 400억~700억원대 순이익을 꾸준히 냈는데, 연결로 묶이는 순간 SK바이오사이언스의 백신 사업 적자(2025년 562억원)가 그대로 실적을 흔든다.

SK플라즈마가 추진 중인 코스닥 상장이나 그 기업가치를 둘러싼 시장의 추정치는 아직 공식적으로 확정된 수치가 아니어서 이번 서술에는 넣지 않았다. SK바이오사이언스의 백신 사업이 언제 분기 흑자로 완전히 돌아설지도 회사가 구체적인 시점을 밝히지 않아 확인하지 못했다. 소액주주 지분율(2025년 49.99%)처럼 지배구조를 보여주는 다른 지표도 있지만 5개 팩터의 성격과 직접 관련이 크지 않아 이번 서술에서는 다루지 않았다.