ISC

산업 방향과 지속가능성

ISC는 반도체 후공정 테스트에 쓰이는 실리콘러버 소켓을 만드는 회사로, 2023년 10월 SKC가 최대주주로 올라서면서 SK그룹 소속의 반도체 소재·부품 계열사가 됐다. 배당의 궤적이 이 회사가 겪어온 굴곡을 그대로 보여준다. 2022년 주당 600원까지 올랐던 배당금은 메모리 업황이 꺾인 2023년 200원으로 주저앉았다가, AI 반도체 테스트 수요가 살아난 2024년 810원, 2025년 850원으로 다시 올라섰다. 이 회복기에 회사는 순이익의 30% 안팎을 현금배당하겠다는 원칙을 코스닥 상장사 중 앞서 발표한 기업가치제고계획에 담았는데, 이 원칙이 정말 시험대에 오르는 시점은 지금 같은 호황이 아니라 다음번 업황 하락기일 것이다.

낙관적으로만 보면 놓치기 쉬운 부분은 이 성장이 최근 1~2년 사이, 그것도 AI 반도체라는 특정 수요에 집중돼 만들어졌다는 점이다. 2023년 배당금이 반토막 났던 사례에서 보듯 ISC의 실적은 메모리 업황과 소수 고객사의 설비투자 시점에 크게 좌우되는데, 지금의 고성장세도 AI 서버향 수요가 꺾이면 빠르게 반전될 수 있다. 2025년에 인수한 장비·소재 사업의 통합은 아직 진행 중이고, 자사주 매입·소각을 공언한 밸류업 계획과 달리 실제로는 교환사채 권리 행사에 따른 자기주식 처분만 이뤄졌다는 점도 계획의 실행력을 지켜봐야 하는 이유다. 최대주주 SKC의 지분율이 45%를 넘는 만큼, 그룹 차원의 전략 변화가 ISC의 우선순위에 곧바로 영향을 줄 수 있다는 점도 염두에 둘 부분이다.