케이아이엔엑스

산업 방향과 지속가능성

케이아이엔엑스(KINX)는 2022 회계연도에 보통주 주당 배당금을 500원에서 600원으로 올린 뒤 2025 회계연도까지 4년째 그대로 유지해 온 회사다. 같은 기간 연결 매출은 2021년 844억6,000만원에서 2025년 1,592억4,400만원으로 거의 두 배로 늘었지만, 현금배당성향은 11~17% 구간을 벗어난 적이 한 번도 없다. 회사가 벌어들인 현금은 배당보다는 2024년 10월 서비스를 시작한 8번째 데이터센터인 과천센터에 대부분 투입됐고, 이 투자를 감당하느라 연결 부채총계는 2022년 377억9,600만원에서 2024년 1,068억2,500만원까지 3년 사이 세 배 가까이 불어났다. 2026년 상반기 들어 이 투자가 이익률 개선으로 돌아오는 신호가 처음 뚜렷하게 나타났다는 점이 지금 KINX를 보는 핵심이다.

다만 두 가지는 나눠서 볼 필요가 있다. 첫째, 지금의 이익률 개선이 과천센터 감가상각 부담이 정점을 지나서인지, 아니면 매출 성장 자체가 둔화되기 시작한 결과인지는 조금 더 지켜봐야 한다. 2026년 상반기 매출 증가율이 8.2%로 최근 몇 년의 두 자릿수 성장세보다 낮아진 상태에서 이익률만 크게 개선된 것이어서, 두 해석이 동시에 가능하다. 둘째, 대우건설과의 데이터센터 개발 협약은 2026년 7월에 맺은 지 얼마 안 된 업무협약(MOU) 단계다. MOU는 법적 구속력이 있는 계약이 아니어서 실제 공동 프로젝트로 이어질지, 이어진다면 KINX의 매출과 이익에 어느 정도 기여할지는 아직 확인된 바가 없다.