코세스

산업 방향과 지속가능성

코세스는 설립 이래 단 한 번도 현금배당을 지급한 적이 없는 무배당 기업이다. 2024년에는 "주가 안정화를 위한 주주가치 제고"를 내세워 발행주식의 3.7%를 자사주로 사들였지만, 소각 대신 2026년 1월 전량을 신규 수주 원재료 매입 자금으로 되팔아 그 주주환원의 실질이 다소 모호해졌다. 그사이 본업인 반도체 후공정 장비 실적은 2024년 적자로 꺾였다가 2025년 크게 반등했고, 2025년 말부터는 미국 Bloom Energy와의 SOFC 전극셀 자동화장비 계약이 누적 2,371억원까지 불어나며 회사의 무게중심 자체가 옮겨가고 있다.

자사주 매입을 "주주가치 제고" 명목으로 내세웠지만 실제로는 소각 없이 전량을 운전자금 조달 목적으로 되팔았다는 점, 그리고 회사 전체 실적과 주가 흐름이 사실상 Bloom Energy 한 곳의 발주 물량에 좌우되는 구조로 빠르게 바뀌고 있다는 점은 함께 짚어볼 필요가 있다. 대규모로 늘어난 수주 잔고가 실제 매출과 이익으로 얼마나 안정적으로 전환될지는 아직 확인되지 않았다.