필옵틱스

산업 방향과 지속가능성

필옵틱스는 2023 회계연도에 주당 2,502원(분기배당 188원과 결산배당 2,314원의 합)이라는 상장 이후 최대 규모의 배당을 지급했다. 그런데 이 배당액의 대부분은 현금이 아니라 자회사 필에너지 주식을 나눠주는 현물배당이었고, 그마저도 2024년과 2025년에는 완전히 끊겼다. 더 눈여겨볼 대목은 2026년 3월, 정기주주총회를 하루 앞두고서야 감사보고서가 뒤늦게 제출되면서 2023~2024년 재무제표가 통째로 재작성됐다는 점이다. 자회사 필에너지에 대한 삼성SDI의 주식매수청구권을 금융부채로 새로 인식하면서 2023년 순손실은 다섯 배 넘게, 2024년 순이익은 두 배 넘게 불어났다. 지금 이 회사의 실적은 발표된 숫자를 그대로 읽기가 유독 조심스러운 상태다.

가장 눈여겨봐야 할 대목은 2026년 3월 뒤늦게 이뤄진 재무제표 재작성이다. 필옵틱스는 2020년 9월 18일 삼성SDI와 맺은 주주간계약에 따라, 삼성SDI가 보유한 필에너지 주식을 계약일로부터 5년 뒤인 2025년 9월부터 20년 이내에 필옵틱스에 매도할 수 있는 권리를 부여했다. 이 권리를 금융부채로 새로 인식하면서 2023년 연결 순손실은 81억1,996만원에서 433억5,946만원으로, 2024년 연결 순이익은 129억4,129만원에서 288억4,129만원으로 재작성됐고, 자본총계도 2023년 말 2,319억644만원에서 1,768억5,644만원으로, 2024년 말 2,386억3,419만원에서 1,994억8,419만원으로 각각 550억5,000만원, 391억5,000만원 줄었다. 이 부채는 2025년 말 482억3,914만원, 2026년 반기 말 별도 기준 373억8,000만원 규모로 남아 있고, 앞으로도 공정가치 평가에 따라 손익이 크게 출렁일 수 있다. 이 여파로 감사보고서 제출도 늦어져, 회사가 감사자료 제출이 지연됐다고 직접 공시할 정도로 정기주주총회(2026년 3월 25일) 하루 전인 3월 24일에야 감사보고서가 나왔다. 배당 쪽에서도 회사가 스스로 정한 2022~2027 배당정책(별도 순이익의 15%)에도 불구하고 흑자였던 2024년에 배당을 하지 않은 전례가 있어, 앞으로 흑자로 돌아선다고 곧바로 배당 재개로 이어질지는 정책 문구만으로 예단하기 어렵다.