하나마이크론

산업 방향과 지속가능성

하나마이크론은 반도체 후공정(OSAT) 전문업체로, 배당 자체보다는 실적 사이클과 함께 봐야 그림이 그려지는 종목이다. 2022년에야 배당을 재개해 지금도 배당성향이 10%대 초반에 머무는 회사인데, 2026년 상반기 들어 삼성전자·SK하이닉스가 HBM 생산에 설비를 집중하면서 범용 메모리 패키징 물량이 넘어오는 낙수효과를 크게 누렸고 반기 영업이익이 이미 지난해 연간치를 넘어섰다. 문제는 주가가 실적보다 더 빠르게 뛰면서 배당수익률은 오히려 낮아졌고, 종속회사가 보유한 하나마이크론 주식을 활용해 자금을 조달하는 구조나 경영권을 둘러싼 소송처럼 배당과는 별개로 지켜봐야 할 변수도 함께 쌓였다는 점이다.

실적이 급격히 좋아졌다고 해서 주주환원 매력까지 함께 커진 것은 아니라는 점은 짚어야 한다. 배당성향이 10%대 초반에 머물러 있어 늘어난 이익은 배당보다 설비투자와 재무구조 개선에 우선 투입되는 구조이고, 2025년 흑자전환도 2년 연속 적자 이후에 나온 결과라 아직 안정된 이익 체력으로 보기는 이르다. 여기에 2025년 하반기부터 이어진 경영권 분쟁 및 임시주주총회 결의취소 소송이 법원의 화해 권고로 봉합 국면에 들어섰다는 소식은 있었지만 아직 완전히 마무리되지는 않았고, 종속회사가 하나마이크론 주식을 교환대상으로 자금을 조달한 구조 역시 교환청구기간(2026년 9월~2028년 8월) 동안 잠재적인 물량 출회 요인으로 남아 있다.