호텔신라

산업 방향과 지속가능성

호텔신라는 2000년대 이후 24년 동안 한 해도 거르지 않고 배당을 지급해 왔지만, 2024회계연도부터는 두 해 연속 무배당이다. 2022년에 연결 기준 502억원의 순손실을 내고도 보통주 200원, 우선주 250원의 배당을 지켰던 회사이니만큼 이번 중단은 단순한 이익 감소보다 무거운 신호로 읽힌다. 배당의 원천인 별도 이익잉여금이 2024년 말 2,093억원에서 2025년 말 11억원으로 사실상 바닥났기 때문이다. 그 사이 회사는 적자의 근원이던 인천공항 면세점 DF1권역 영업을 접었고, 2026년 들어서는 분기 실적이 잇달아 흑자로 돌아서는 등 반등의 신호도 뚜렷해졌다. 지금 호텔신라를 이해하는 핵심은 이 회복이 배당 재개로 이어질 만큼 이익잉여금을 다시 쌓아 줄 수 있느냐는 것이다.

1분기와 상반기의 흑자전환은 반가운 소식이지만, 2025년 연결 순손실이 오히려 전년보다 커진 1,728억원까지 불어난 이유는 영업외손익에서만 2,437억원에 이르는 손실이 발생했기 때문이다. 영업이익이 개선되는 흐름과 별개로 이런 일회성 비용이나 환율, 투자자산 평가손실이 다시 나타나면 순이익 개선 속도는 영업이익만큼 빠르지 않을 수 있다. 배당 재원인 이익잉여금이 사실상 바닥난 상태에서 관계기업 출자나 교환사채 상환 같은 자금 소요는 계속되고 있어, 영업이 흑자로 돌아섰다는 사실만으로 배당 재개를 기대하기는 이르다.