실리콘투

산업 방향과 지속가능성

실리콘투는 케이뷰티 화장품을 전 세계에 유통하는 역직구 플랫폼 '스타일코리안'을 운영하며 최근 몇 년 새 매출이 해마다 거의 두 배씩 불어난 회사다. 2025 회계연도 결산에서 처음으로 주당 306원의 현금배당을 결정했지만 배당성향은 11.90%에 그쳐, 여전히 벌어들인 돈 대부분을 회사 안에 남기는 쪽을 택했다. 그런데 배당을 시작한 지 반년도 지나지 않아 해외 투자목적법인을 상대로 3,000억원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정하면서, 주주에게 이익을 나누는 것과 밖에서 실탄을 더 끌어와 미국·유럽 유통망 확장에 쏟아붓는 것이 한꺼번에 진행되고 있다.

매출과 이익이 가파르게 늘고 있지만 2025년 연결 영업이익률은 18.4%로 2024년의 19.9%보다 오히려 낮아져, 외형 성장 속도만큼 수익성이 따라가지 못하는 조짐이 나타났다. 배당성향도 11.90%에 머물러 있어 지금의 배당은 안정적으로 자리 잡은 주주환원 정책이라기보다 첫걸음에 가깝다. 여기에 상환전환우선주를 통한 대규모 자금 조달이 이어지면서 전환 물량이 향후 보통주로 들어올 경우 주당순이익이 희석될 수 있다는 점도 유의할 부분이다. 미국 매출 비중이 큰 사업 구조상 관세 정책이 조금만 바뀌어도 실적 변동성이 커질 수 있다.