시프트업

산업 방향과 지속가능성

시프트업은 상장 이후 지금까지 단 한 번도 현금배당을 지급하지 않은 회사다. 대신 2025년 한 해 동안 자사주 약 500억 원어치를 사들였고, 2026년 3월에는 그중 33만 주를 소각하며 처음으로 실제 주주환원에 나섰다. 문제는 시점이다. 소각 결정이 나온 바로 그 무렵부터 매출 대부분을 책임지는 '니케'와 '스텔라 블레이드' 두 게임의 신작 공백이 실적에 본격적으로 반영되기 시작했다. 배당 정책도 목표 배당성향도 아직 정해지지 않은 상태에서, 쌓아둔 현금을 앞으로도 계속 주주에게 돌릴 수 있을지가 지금부터의 관전 포인트다.

자사주 매입과 소각만 보면 주주환원에 적극적인 회사로 보이지만, 이 모든 결정이 배당 정책이나 목표 배당성향 없이 그때그때 이사회 판단으로 이뤄지고 있다는 점은 짚어야 한다. 2026년 1분기 순이익이 전년 동기보다 40.8% 늘었지만 이는 게임 사업이 아니라 보유 현금을 굴려 얻은 금융수익이 크게 늘어난 덕분이고, 정작 본업인 영업이익은 같은 기간 18.1% 줄었다. 신작 공백이 길어지면 지금까지의 매입·소각 페이스를 유지할 재원과 의지가 그대로 이어질지는 미지수다.