펄어비스

산업 방향과 지속가능성

펄어비스는 2010년 설립 이래 단 한 번도 배당을 지급하지 않은 회사였다. 그러다 2026년 6월 9일 이사회가 창사 첫 배당 정책과 자사주 소각을 같은 날 의결하면서 상황이 완전히 달라졌다. 직접적인 계기는 3월 20일 출시한 신작 붉은사막이다. 검은사막 하나에 기대어 2023년부터 3년째 영업손실을 내던 회사가 신작 한 편으로 실적과 주주환원 정책을 동시에 뒤집은 셈인데, 문제는 이 반전이 패키지 게임 특유의 초반 판매 집중 곡선 위에서 만들어지고 있다는 점이다.

이 반전의 상당 부분은 패키지 게임 특유의 초반 판매 집중 효과 위에 서 있다. 매출은 1분기 3,285억원에서 2분기 1,926억원으로, 영업이익은 2,121억원에서 676억원으로 이미 큰 폭으로 줄었다. 이런 감소 곡선이 3분기와 4분기에도 이어진다면 연간 실적은 상반기보다 눈에 띄게 낮아질 수 있다. 배당 정책 자체도 100억원이라는 하한선만 있을 뿐 상한은 없어서, 2023년부터 2025년까지처럼 다시 영업적자가 나는 해가 온다면 지급 여력은 그해 순이익 규모에 그대로 좌우된다. 이번에 소각한 자사주도 보유분의 절반 수준이어서 나머지 절반은 여전히 회사가 들고 있고, 완전한 자사주 해소와는 거리가 있다.