이수스페셜티케미컬

산업 방향과 지속가능성

이수스페셜티케미컬은 2023년 이수화학에서 갈라져 나온 뒤로 한 번도 현금배당을 지급한 적이 없고, 그나마 있던 자사주도 주주에게 돌려주기는커녕 2025년 9월 시장 밖에서 팔아 현금을 마련하는 데 썼다. 이렇게 확보한 돈과 회사 체력이 향하는 곳은 온산공장에 짓고 있는 황화리튬(Li2S) 공장으로, 자기자본의 70% 가까이를 투입하는 큰 베팅이다. 문제는 이 베팅이 결실을 보기 전까지 회사를 지탱해야 할 기존 정밀화학 사업의 영업이익이 2025년 들어 전년의 10분의 1 수준으로 쪼그라들었다는 점이다.

2025년의 실적 둔화가 일시적인지는 아직 단정하기 이르다. 부채총계는 2024년 말 1779억원에서 2025년 말 2336억원으로 늘었고, 그 사이 단기차입금 증가 공시도 여러 차례 이어졌다. 자기자본의 70% 가까이를 쏟아붓는 황화리튬 투자가 매출로 이어지기 전에 기존 TDM 사업의 수익성마저 흔들리면 재무 부담이 먼저 커질 수 있다. 전고체 배터리용 황화리튬은 아직 공개된 표준 가격이 없어 고객사와의 가격 협상 결과에 따라 수익성이 크게 달라질 수 있다는 점도 유의할 부분이다.