티에프이

산업 방향과 지속가능성

티에프이는 2020~2021 회계연도에 보통주 주당 33원, 34원의 배당을 지급했지만, 코스닥에 상장한 2022년 사업연도부터 2025년까지 4년째 배당을 한 번도 지급하지 않고 있다. 이 기간 회사는 2024년 300억원 규모 전환사채(CB), 2026년 105억원 규모 교환사채(EB)를 잇달아 발행해 화성시 반월동 신공장(최종 투자금액 152억원) 건설과 생산라인 증설에 쏟아부었고, 2025년에는 연결 매출이 전년 대비 51.8% 늘고 순이익이 12배 넘게 뛰는 실적 반등을 이뤄냈다. 배당을 멈추고 번 돈과 외부 조달 자금을 전부 설비 확장에 넣고 있는 성장 투자 국면의 회사다.

배당 재개를 낙관하기는 아직 이르다. 2025년 실적이 크게 개선됐어도 회사는 신공장 건설·생산라인 증설 자금을 무배당 기조를 유지한 채 전환사채·교환사채 등 외부 조달로 계속 메우고 있다. 2024년 300억원 CB, 2026년 105억원 EB 모두 표면금리 0%로 이자 부담은 없지만, CB 전환이 이어질수록 발행주식총수가 늘어 기존 주주 지분은 계속 희석된다 — 2025년 말 1,196만주였던 발행주식총수가 2026년 반기 말 1,235만주로 이미 3.2% 늘었다. 매출의 절반 이상을 특정 고객사 한 곳에 의존하는 구조도 그대로다. 배당을 언제, 어떤 기준으로 재개할지 회사가 공개적으로 밝힌 계획은 아직 없다.