HD현대에너지솔루션

산업 방향과 지속가능성

HD현대에너지솔루션은 2020년 결산에서 주당 200원으로 배당을 시작해 2022년 결산에서는 600원까지 늘렸지만, 2023년 순손실을 내며 배당을 접은 뒤로 세 번째 결산까지 무배당을 이어가고 있다. 문제는 실적이 이미 돌아왔다는 점이다. 2025년 연결 순이익이 417억원으로 흑자 전환했고 2026년 상반기에는 그 규모를 이미 넘어섰는데도, 회사는 아직 배당 재개 신호를 내지 않았다. 미국향 태양광 모듈 수요가 실적을 밀어올리는 구조 자체가 관세와 세액공제라는 정책 변수에 크게 좌우된다는 점도 이 회사를 지금 시점에 볼 때 함께 따라오는 긴장이다.

2025년 흑자 전환과 2026년 상반기 실적(누적 영업이익 651억원, 전년 동기 대비 441% 증가)만 보면 뚜렷한 턴어라운드처럼 보이지만, 이 회복은 미국 시장, 그것도 특정 거래처에 쏠려 있다. 2025년 연결 매출의 약 19%인 925억원이 미국 전력기자재 유통사 한 곳에서 나왔고, 지역별로도 북미 비중이 1년 새 급격히 커졌다. 세액공제나 관세 같은 정책 하나가 바뀌면 이 쏠림이 그대로 실적 변동성으로 돌아올 수 있고, 이익이 회복되고도 회사가 여전히 무배당을 유지하고 있다는 사실 자체가 경영진도 이 회복의 지속성을 아직 확신하지 못하고 있다는 신호로 읽힐 수 있다.