효성티앤씨

산업 방향과 지속가능성

효성티앤씨는 스판덱스 한 품목으로 세계 시장의 3분의 1가량을 차지하는 회사지만, 정작 배당금은 그 업황과 따로 움직인다는 인상을 준다. 2022년부터 2024년까지 3년 내내 주당 1만원을 그대로 유지했고 2025년에도 딱 100원만 올린 1만100원을 지급했는데, 같은 기간 지배주주 순이익은 116억원(2022년)에서 1,345억원(2024년)으로 뛰었다가 다시 108억원(2025년)으로 주저앉았다. 배당이 그해 실적을 뒤쫓는 변수라기보다 실적과 별개로 지켜지는 하한선에 가깝다는 뜻이다. 2025년 4월 회사가 처음으로 '연결 순이익의 20% 이상'이라는 배당 정책을 공식화하면서 이런 성격은 더 분명해졌고, 마침 2026년 들어 스판덱스 업황이 저점을 지나며 실적이 빠르게 되살아나는 국면과 겹치고 있다.

다만 지금의 회복세를 배당 매력으로 그대로 옮겨 읽기는 이르다. 2025년 연간 매출액은 7조6,948억원으로 전년(7조7,761억원) 대비 1.0% 줄었고 영업이익도 2,515억원으로 7.1% 감소했으며, 지배주주 순이익은 108억원까지 주저앉아 전년(1,345억원) 대비 92%가량 줄었다. 스판덱스는 원래 계절적 비수기와 중국발 가격 변동에 분기 실적이 크게 출렁이는 업종이어서, 지금의 회복 국면에서도 특정 분기의 부진이 연간 실적을 다시 흔들 여지는 남아 있다. 회사가 내세우는 '연결 순이익의 20% 이상' 배당 정책도 상한이 아니라 하한이어서, 순이익이 몇 배로 늘었다고 배당이 같은 비율로 늘어난다는 보장은 없다. 실제로 2021년 슈퍼사이클 때 5만원까지 올랐던 배당금은 이후 이익 규모와 무관하게 4년째 1만원 안팎에 머물러 있다. 베트남 BDO 공장과 튀르키예 증설 등 투자 부담도 계속 나가고 있어, 업황이 다시 꺾이면 배당 여력에 대한 셈법이 복잡해질 수 있다.