하나제약

산업 방향과 지속가능성

하나제약의 2025 사업연도 결산배당은 주당 260원으로, 2021~2024 사업연도에 매년 지급한 510원의 절반 수준이다. 그런데 회사가 공시한 배당성향은 41.5%에서 52.1%로 오히려 올랐다. 배당금(-48.1%)보다 별도 순이익(21,250백만 원에서 8,778백만 원으로 -58.7%)이 더 크게 줄었기 때문이다. 같은 시기 회사는 삼진제약 지분, 자기주식, 투자부동산을 팔고 차입금을 늘리는 한편 평택 주사제 신공장을 짓고 있어, 앞으로의 배당은 이 공장이 2026년 10월 준공될 예정인 뒤 수출과 위탁생산(CMO) 매출로 얼마나 이어지느냐에 달려 있을 것으로 보인다.

배당성향은 올랐지만 배당금 자체는 절반으로 줄었고, 2025년 영업활동현금흐름(9,176백만 원)이 지급 배당금(8,823백만 원)과 비슷한 수준에서 차입금이 2024년 말의 2배를 넘는 수준으로 늘어난 구조라, 신공장 준공 이후 감가상각(2026년 상반기 6,466백만 원으로 이미 전년 동기 4,693백만 원 대비 약 38% 증가)과 이자 부담이 더 커질 때 배당 여력은 이익보다 현금흐름에 좌우될 수 있다. 2026년 상반기 순이익 18,455백만 원은 2025년 연간(8,778백만 원)의 두 배를 넘지만 투자부동산처분이익 6,848백만 원이 섞여 있어 반복되는 이익과 일회성 이익을 나눠 봐야 하고, 삼진제약 배당수입(연 796백만 원)도 지분 전량 처분으로 앞으로는 들어오지 않는다.