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272110 · 반도체장비 · 국내 · 코스닥
케이엔제이
24,600원배당수익률 0.0%섹터 평균 0.8% 대비 -0.8%p · 66곳 중 50위
현재가·배당수익률 출처: 네이버 금융(매일 자동 갱신, 국내 거래일 기준) · 최종 업데이트 2026-10-30
기업 소개
반도체 웨이퍼 식각 공정에 쓰이는 SiC(실리콘카바이드) 포커스링 등 소모성 부품을 제조하는 반도체부품 사업과 자동차 전장·디스플레이용 FPCB를 생산하는 전자부품 사업을 함께 영위한다. 2024~2026년에는 CVD SiC 포커스링 등 반도체공정용 소재·부품 생산시설 증설에 총 780억원을 투자했다. 2024년 신탁계약으로 발행주식의 2.622%에 해당하는 자사주를 사들였고, 2026년에는 이 중 일부를 직원 경영성과급으로 지급했다.
산업 방향과 지속가능성
케이엔제이는 2019년 10월 코스닥에 상장한 뒤 현금배당을 한 번도 하지 않았고, 배당 공시로 확인되는 2017~2025 사업연도 전부가 무배당이다. 주주환원은 30억원 규모 자기주식 신탁계약 두 건(2024년 9월, 2026년 9월)이 전부인데, 첫 번째로 사들인 물량은 소각되지 않고 직원 주식보상과 성장동력 재원 등 경영상 목적으로 보유되고 있다. 같은 기간 SiC 부품 증설, 평택 부지 매입, 전장용 FPCB 회사 편입, 200억원 CB 발행이 이어져 현금이 배당보다 성장 투자로 먼저 나간다. 직전 사업연도말 배당가능이익 한도가 462.8억원(별도 기준)인데도 배당이 없다는 점이 이 종목을 읽는 출발점이다.
주주환원배당은 2019년(rcept_no 20200331000461), 2022년(20230322000988), 2025년(20260319000017) 사업보고서의 배당 항목을 이어 보면 2017~2025 사업연도 모두 주당 현금배당금이 없다. 2026년 3월 26일 제21기 정기주총 결과(20260326901185)에도 배당 결의가 없고, 2025년 12월 10일의 배당 기준일 공시(20251210900421)는 배당 결정이 아니라 기준일만 정한 것이라고 공시문에 적혀 있다. 자사주는 2024년 9월 23일 이사회가 미래에셋증권과 30억원 신탁계약(2024.9.24~2025.3.23)을 결정했고(20240923000378), 실제로 209,896주를 2,999,206,230원에 사서 발행주식의 2.62%를 확보한 뒤 계약을 해지했다(20250325000549). 해지 때 수탁자 보유분이 회사 명의 계좌로 옮겨진 것이라 소각은 없었고, 이 물량에서 2026년 4월 28일 직원 15,240주(전일 종가 39,350원 기준 5.997억원)를 제한조건부주식으로 지급했다(20260428000470). 남은 194,656주(2.43%)에 대해 2026년 정기주총 소집공고의 6호 안건은 임직원 보상 83,000주와 성장동력 재원 126,896주(처분 시 제3자 매매 등으로 유동화한다는 계획)를 보유 목적으로 밝혔고(20260311003794), 반기보고서에는 2027년 1월 중 9,239주를 지급할 계획이 적혀 있다(20260813001737). 2026년 9월 2일에는 같은 30억원 규모의 2차 신탁(2026.9.2~2027.3.2)을 결정하며 처음으로 취득 후 소각 방침을 적었지만, 소각 규모와 시기는 별도 이사회 결의로 남겨뒀다(20260902000070).
전략핵심 결정은 2024년 9월 23일 디스플레이 장비 사업 중단이다. 2023년 매출 기준 155.5억원, 연결 매출의 25.11%에 해당하는 사업을 접고 CVD SiC 부품에 집중하기로 했다(20240923000328). 2025년 연결 매출은 844.4억원(전년 대비 +35.7%), 영업이익은 222.4억원(+57.2%)이었지만, 고객 1곳이 매출의 70.04%(591.5억원, 전년 52.50%)를 차지하고 2곳을 합치면 83.03%다(사업보고서 20260319000017). 2026년 상반기는 매출 690.7억원(+80.2%), 영업이익 139.6억원(+27.7%)으로 커졌으나 영업이익률은 28.5%에서 20.2%로 내려갔고, 파생상품평가손실 49.2억원과 이자비용 34.3억원이 반영돼 반기순이익은 67.0억원으로 전년 동기(81.4억원)보다 줄었다(20260813001737). 투자는 SiC 증설 298.8억원이 2026년 6월 29일 끝났고(20260629900976), 평택 브레인시티 부지 435.9억원(자산총액의 18.91%, 잔금 2029년 7월 31일 예정)이 뒤를 잇는다(20260528000983). 조달은 2026년 1월 27일 발행한 5회차 사모 CB 200억원(표면이자 0%, 만기 2033년 1월 27일, 전환가액 21,475원, 전환 시 931,315주로 발행주식의 11.60%)이 큰 몫을 하며(20260127000029), 단기차입금·유동성장기부채·장기차입금 합계는 788.1억원이다. 부채비율은 2025년 말 137.2%에서 2026년 6월 말 153.7%로 올랐다.
신사업 · R&D신사업은 자동차 전장·디스플레이용 연성회로기판(FPCB)이다. 2024년 5월 플러스원투자목적회사에 110억원을 출자해 31.43%를 확보했고(20240517900273), 2025년 12월 31일 지배력이 확정돼 그 아래 써키트플렉스와 베트남 법인까지 연결에 들어왔다. 취득 시점 장부에는 영업권 347.8억원(2025년 말 자본총계의 약 36%), 전환상환우선주 277.5억원, 차입금 259.1억원이 함께 잡혔다(사업보고서 주석 39). 2026년 상반기 전자부품 부문 매출은 169.7억원으로 전체의 24.56%이고(20260813001737), 재무적 투자자에게는 적격상장이 기한 안에 안 되면 동반매각을 요구할 수 있는 권리(연 8% 수익률 우선 배분)와, 기업공개 요청에 응하지 않거나 지연할 때 연복리 12% 수익률로 매수를 청구할 수 있는 권리가 주어져 있다. 연구개발비는 2024년 3.29억원, 2025년 6.86억원(매출의 0.81%)에서 2026년 상반기 15.0억원(2.17%)으로 늘었고 연구인력은 22명이다.
규제 대응2026년 개정 상법은 자기주식을 원칙적으로 소각하게 하고, 임직원 보상 등으로 남기려면 보유·처분계획을 매년 정기주총에서 승인받도록 했다. 케이엔제이는 2026년 3월 26일 정기주총에서 '자기주식 보유 및 처분계획 승인의 건'(6호 안건)을 가결했고(행사 주식 기준 찬성 100.0%, 20260326901185), 같은 총회에서 자기주식 보유·처분 조항과 감사위원회 구성을 반영한 정관 개정도 처리했다. 결과적으로 1차 신탁 물량은 보상과 성장동력 재원용으로 남고 2차 물량만 소각 대상으로 예고된 상태다. 반면 배당 절차 쪽은 더디다. 사업보고서에는 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정하는 정관 개정을 도입하지 않았고 향후 검토하겠다고만 적혀 있다(20260319000017). 생산 공정에서는 MTS gas를 쓰기 때문에 산업안전보건법과 화학물질관리법상 인허가를 받은 지역에서만 제품을 만든다고 밝힌다.
국가 · 정책 관계증설과 부지 확보에는 공공 부문이 여러 겹으로 얽혀 있다. 연결 현금흐름표의 정부보조금 수취는 2025년 80.99억원, 2026년 상반기 31.83억원이고, 서울보증보험이 지방투자촉진보조금 반환에 대한 지급보증 142.9억원을 제공하고 있어 보조금에 반환 조건이 붙어 있음을 알 수 있다(20260319000017, 20260813001737). 평택 브레인시티 부지는 산업단지 실시계획(업종·면적 변경 등)이 반영되지 않으면 계약이 해제되고 낸 대금을 이자 없이 돌려받는 조건부 분양이다(20260528000983). 해외 주요 매출처는 중국이며 2025년 제품 수출은 340.05억원으로 매출의 40.27%를 차지하는데, 사업보고서는 달러·위안화 결제에 따른 환율 변동이 손익에 영향을 준다고 적고 있다.
배당가능이익이 넉넉한데도 배당이 없는 가운데 CB(전량 전환 시 발행주식 11.60% 증가)와 전환상환우선주, 788.1억원의 차입금이 겹쳐 부채비율이 오르고 있고, 2025년 기준 매출의 70%를 한 고객이 차지해 주주환원 여력이 그 고객의 수요와 CB 조건에 크게 좌우된다. 자사주도 1차 물량은 보상과 성장동력 재원용이고 2차 소각 규모는 미정이며, 최대주주 심호섭 대표(14.11%)가 보유주식 중 316,499주를 관계사 대여 목적 담보대출에 제공한 상태(2026년 8월 11일 공시 20260811900937)라 지분 구조와 함께 살필 대목이다.
지켜볼 것 · 5회차 CB는 2026년 12월 28일부터 첫 조기상환 청구를 받을 수 있고(첫 조기상환일은 2027년 1월 27일, 이후 3개월마다), 전환청구는 2027년 1월 27일부터 가능해진다. 2027년 3월 2일 2차 자사주 신탁 종료를 전후해 나올 취득 결과와 소각 결의 공시가 다음 확인 지점이다.
공개된 공시·보도자료를 바탕으로 리서치한 내용이며 2026-09-19 기준입니다. 시세처럼 자동 갱신되지 않으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 특정 종목을 추천하지 않습니다.
배당 안정성 요약
배당성향
정보 없음
배당성향 데이터가 아직 확보되지 않았습니다.
배당 삭감 이력
삭감 이력 없음
과거 삭감 이력이 미래를 보장하진 않지만, 배당 지속성 판단에 참고하세요.
주주환원(자사주)
2.6%
발행주식 총수 대비 매입 비율 · 2024년 공시 기준
자사주 매입은 확인되지만 소각 공시는 없습니다. 매입한 주식은 스톡옵션 지급이나 재매도로 다시 시장에 나올 수 있어, 확정적 주주환원으로 보기는 이릅니다. 2026년 3월부터는 취득 후 1년 안에 소각하는 것이 원칙이라, 계속 보유 중이라면 예외로 보유하겠다는 주주총회 승인을 받았을 가능성이 있습니다.
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(자기주식 취득 및 처분 현황·주식의 총수 현황) · 최종 확인 2026-09-28
주가 추이
52주 최고 43,100원52주 최저 19,800원
최근 1년 실제 결과
과거 1년간의 실제 결과이며 앞으로의 수익률을 예측하지 않습니다. 세전 기준이고, 배당 재투자는 가정하지 않고 받은 배당금을 그대로 더했습니다.
총수익률(주가+배당)
-5.4%
주가 -5.4% · 배당 0원(0.0%)
최대 낙폭(MDD)
-53.5%
2026-05-06 → 2026-07-30
배당 이력
아직 확인된 배당 이력 데이터가 없습니다.
실적
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 | 844억원 | 222억원 | 255억원 | 137.2% |
| 2024년 | 622억원 | 141억원 | 89억원 | |
| 2023년 | 473억원 | 104억원 | 107억원 |
출처: 금융감독원 전자공시(DART) 사업보고서 주요정보(단일회사 주요계정) · 최종 확인 2026-10-24
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