GST

산업 방향과 지속가능성

GST는 반도체 공정에서 나오는 유해가스를 정화하는 스크러버와 공정 온도를 잡아주는 칠러를 만드는 회사로, 2017년 첫 배당(주당 100원) 이후 이익 성장과 함께 배당을 조금씩 늘려왔다. 2024년 6월 1대1 무상증자로 발행주식총수가 931만7,745주에서 1,861만8,260주(자기주식 포함)로 두 배가 되면서 주당 배당금이 500원(2023년)에서 300원(2024년)으로 줄어든 것처럼 보이지만, 이는 주식 수가 늘어난 데 따른 착시에 가깝다. 2025년에는 주당 650원까지 다시 올라 사상 최고 DPS를 기록했고, 연결 현금배당성향도 2017년 배당 개시 이후 가장 높은 25.68%로 뛰었다 — 문제는 이 배당성향 상승이 이익 증가가 아니라 순이익이 거의 제자리인 상태에서 배당만 늘린 결과라는 점이다.

GST의 배당·자사주 확대는 반도체 설비투자가 유례없이 몰린 2025~2026년 호황기에 집중적으로 이뤄졌고, 그 사이 부채총계도 2023년 467억원에서 2026년 6월 말 972억원으로 꾸준히 늘었다(자본 대비 비중은 20%→30% 수준으로 아직 낮은 편이다). 매출의 상당 부분을 삼성전자·마이크론과 중국 YMTC·CXMT 등 소수 고객사의 설비투자 사이클에 의존하는 구조여서, 다음 다운사이클에서 지금의 배당·환원 확대 속도가 그대로 유지될 수 있을지는 아직 검증되지 않았다.