오킨스전자

산업 방향과 지속가능성

오킨스전자는 상장 이후 지금까지 단 한 번도 현금배당을 지급한 적이 없다. DART에 2020~2025년 배당에 관한 사항을 조회하면 보통주 주당 현금배당금이 전 연도에 걸쳐 공란(데이터 없음)으로 확인된다. 대신 이 회사는 2021년 신주인수권부사채(BW)를 시작으로 2023년 두 차례의 전환사채(CB), 2026년 교환사채(EB)까지 잇달아 발행해 자금을 조달해왔고, 그 과정에서 최대주주 지분율 희석과 회계상 파생상품평가손실을 함께 떠안았다. 2025년 들어 실적이 크게 반등하며 재무구조가 빠르게 개선됐지만, 그 개선이 배당 재개로 이어질 조짐은 아직 보이지 않는다.

실적은 뚜렷하게 좋아졌지만 무배당 기조를 바꿀 신호는 아직 보이지 않고, 순이익 개선분 중 얼마가 본업 실적이고 얼마가 전환사채 관련 파생상품 평가손익의 되돌림인지는 공시된 재무제표만으로 명확히 가르기 어렵다. 전환사채 중 아직 주식으로 전환되지 않은 잔여 물량도 남아 있어, 주가가 오를 때마다 추가 희석과 매도 압력이 되풀이될 수 있다는 점 역시 배당 여력을 논하기 전에 짚어야 할 변수다.