대웅제약

산업 방향과 지속가능성

대웅제약은 2020 회계연도부터 보통주 주당 600원 배당을 6년째 그대로 유지해온 회사다. 같은 기간 연결 당기순이익은 301억원(2021)에서 1,200억원(2023), 233억원(2024), 1,929억원(2025)까지 등락을 반복했지만 배당금은 단 한 번도 움직이지 않았고, 그 결과 배당성향은 2020년 50.6%에서 2025년 3.5%까지 떨어졌다. 이익 대비 배당 부담은 오히려 가벼워지는 추세지만, 그 여력을 자사주 매입이나 소각 같은 추가 환원으로 돌린 이력은 최근 6년간 전혀 없다.

다만 배당의 안정성과 별개로 주주환원 전반의 지속가능성에는 몇 가지 유의할 점이 있다. 우선 2024년 순이익 급감 사례에서 보듯, 나보타의 치료영역 확장을 겨냥한 해외 바이오벤처 지분투자(오픈이노베이션) 전략은 임상 실패 시 손상차손으로 직결되는 변동성을 안고 있다. 2026년 상반기에도 연결 영업이익과 순이익이 각각 -6.5%, -24.2%로 줄었는데 그 원인이 반기보고서만으로는 명확히 특정되지 않아, 3분기 이후 실적을 더 지켜볼 필요가 있다. 소송 리스크도 가볍지 않다. 메디톡스는 2026년 9월 손해배상 청구액을 500억원에서 5,000억원으로 10배 확대했고, 공정거래위원회 제재 건도 항소심이 진행 중이라 회사 스스로 "재무제표에 미칠 영향을 예측할 수 없다"고 공시한 상태다. 여기에 배당 외의 환원 수단, 즉 자사주 매입이나 소각은 최근 6년간 단 한 차례도 없었다는 점도 짚어둘 만하다.