LS마린솔루션

산업 방향과 지속가능성

LS마린솔루션은 최근 3년간 주당 배당금 160원을 그대로 유지하면서, 그 이면에서는 대규모 유상증자와 신조 선박 투자로 몸집을 빠르게 키우고 있는 회사다. 2023년 LS전선 계열로 편입된 뒤 해상풍력과 초고압직류송전(HVDC) 수요를 타고 매출이 해마다 크게 늘었지만, 이를 뒷받침하려고 2025년 한 해에만 발행주식 수를 60% 가까이 늘렸고 같은 해 연결 영업이익은 오히려 줄었다. 배당 자체는 안정적으로 보이지만, 그 뒤에서는 프로젝트별로 크게 출렁이는 이익과 계속되는 설비투자가 함께 맞물려 움직이고 있다.

매출 성장의 이면에는 프로젝트 단위로 실적이 크게 흔들리는 구조가 있다. 2025년 연결 영업이익(70억 900만원)이 전년 대비 43.4% 줄고 순이익(83억 5,600만원)도 36.7% 줄어든 것은, 고수익 현장이었던 전남 해상풍력 프로젝트가 끝나고 주력 선박이 개조에 들어간 시점이 겹친 결과다. 회사는 일시적 요인이라고 설명하지만 뒤집어 보면 특정 현장과 선박 가동률에 실적이 그만큼 민감하다는 뜻이기도 하다. 3,458억원 규모의 신조선 투자는 완공 전까지 감가상각과 금융비용 부담을 먼저 지우고, 2025년 한 해에만 발행주식 수가 60% 가까이 늘어난 유상증자는 주당 이익을 희석시킨다. 배당성향 97.5%라는 숫자도 배당을 공격적으로 늘렸다는 뜻이 아니라 이익이 줄어든 해에 주당 배당금을 그대로 지킨 결과라는 맥락과 함께 봐야 한다.