피에이치에이

산업 방향과 지속가능성

피에이치에이는 주당 배당금을 2021년 180원에서 2025년 400원까지 매년 올렸지만, 연결 영업이익은 2023년 483억원, 2024년 515억원, 2025년 484억원으로 2023년 이후 제자리에 가까웠다. 2023~2024년에는 신탁계약 두 건(계약금액 각 50억원)으로 100만 주 넘게 자사주를 사들였는데, 이 주식을 포함한 자기주식이 발행주식의 6.98%로 소각도 처분도 되지 않은 채 남아 있고 반기보고서에는 개정 상법상 소각기한이 2027년으로 적혀 있다. 여기에 미국 조지아 전기차 공장의 손실과 관세, 2026년 설비투자 확대가 겹쳤고, 같은 해 VIP자산운용(10.40%)과 Kopernik(7.23%)이 지분을 늘리는 가운데 최대주주 측 김상태가 사내이사 김도연에게 3%를 증여해 주주 구성도 움직이고 있다.

영업이익이 2023년 이후 483억~515억원 범위에 머무는 동안 주당 배당금만 250원에서 400원으로 올라, 배당 인상의 재원이 본업 개선인지 별도 재무제표에 잡힌 배당금수익(2025년 246억원)과 환율 등 금융손익이 얹힌 순이익인지 공시만으로는 가르기 어렵다(환율 10% 변동의 세전이익 영향은 2025년 말 약 80억원으로 2025년 배당총액 78억원과 비슷하다). 조지아 손실과 관세, 1,667억원 규모의 2026년 투자 계획이 겹친 가운데 자사주 6.98%를 소각할지 다른 용도로 쓸지는 아직 확정되지 않았고, 20% 배당 정책에서 빼는 '일회성 이익'의 범위도 공시로는 알 수 없다.