솔브레인홀딩스

산업 방향과 지속가능성

솔브레인홀딩스는 2025 회계연도 현금배당금총액을 100억4,100만원으로 전년(44억8,800만원)보다 두 배 넘게 늘리며 주주환원을 크게 확대한 해다. 그런데 같은 해 연결 영업이익은 318억원에서 89억원으로 72% 줄었는데도 당기순이익은 553억원에서 4,955억원으로 9배 가까이 뛰었다. 2025년 9월 미국 바이오헬스케어 자회사 ARK Diagnostics 지분 100%를 4,777억원(달러 기준 4억3,300만달러)에 매각하면서 중단영업이익 4,452억원이 한꺼번에 잡힌 결과다. 이 일회성 이익 덕분에 분모인 순이익이 부풀면서 현금배당성향은 오히려 2024년 7.66%에서 2025년 2.06%로 낮아졌다 — 배당은 늘었는데 성향은 떨어지는, 숫자만 보면 헷갈리기 쉬운 해였다.

다만 낙관하기 이른 지점이 여럿이다. 첫째, 2025년의 순이익 급증과 배당 확대는 ARK Diagnostics 매각이라는 일회성 사건에 크게 기대고 있다 — 이런 규모의 지분 매각이 매년 반복될 수는 없다. 둘째, 배당의 실질적 재원인 별도 기준 순이익은 변동성이 크다. 2023년에는 별도 기준 127억3,700만원의 순손실을 기록했는데도 주당 200원의 배당을 지급했는데, 이는 당기 이익이 아니라 그동안 쌓아둔 이익잉여금을 헐어 지급했다는 뜻이다. 셋째, 연결 영업이익이 2024년 318억원에서 2025년 89억원으로 72% 줄어드는 등 2차전지·디스플레이·바이오헬스케어 핵심 사업의 수익성 자체는 오히려 나빠지고 있어, 일회성 이익이 사라진 뒤에도 지금 수준의 배당 확대 기조를 이어갈 체력이 있는지는 앞으로 몇 개 분기 실적으로 확인해야 한다.